PGProcter & Gamble Company (The)

Procter & Gamble — производитель товаров повседневного спроса, чья устойчивость держится на силе брендов и способности поднимать цену.

Портфель состоит из категорий, которые покупают независимо от состояния экономики: стирка, уход за собой, гигиена, бритьё, товары для дома. Внутри каждой — бренды-лидеры, за которые покупатель готов платить надбавку к цене частной марки сети. Это и есть главный актив компании.

Механика результата проста: объём растёт медленно, вместе с населением и доходами, а выручка — за счёт цены и перехода покупателя к более дорогим позициям внутри той же категории. В периоды инфляции компания повышает цены раньше и заметнее, чем растут издержки, — отсюда устойчивая маржа. Обратная сторона: при затяжном спаде часть покупателей уходит в частные марки.

Расходы на рекламу и разработку здесь стратегические, а не остаточные: без них бренд перестаёт оправдывать надбавку. Значимая часть продаж приходится на зарубежные рынки, поэтому крепкий доллар прямо уменьшает выручку в отчётности. P&G — одна из самых длинных дивидендных историй американского рынка.