Обеспеченное долговое обязательство
Collateralised debt obligation
Бумага, выплаты по которой обеспечены пулом кредитов и разделены на транши разной очерёдности получения денег.
Как читать значение
Верхний транш получал высший рейтинг не из-за качества кредитов, а из-за очерёдности: предполагалось, что потери до него не дойдут. Это верно, только если кредиты не портятся одновременно.
Когда показатель врёт
Оценка транша опиралась на предположение о связи дефолтов между собой — величину ненаблюдаемую; ошибка в ней меняла вывод сильнее, чем качество самих кредитов.
Также называют: CDO