CFCF Industries Holdings, Inc.

CF Industries производит азотные удобрения из природного газа — и выигрывает от того, что газ в Америке дёшев.

Аммиак делают из воздуха и газа, и газ составляет большую часть себестоимости. Американский завод работает на дешёвом сланцевом газе, европейский — на дорогом импортном. Разрыв себестоимости и есть главный актив компании: при высоких ценах на газ в Европе тамошние заводы останавливаются, а мировая цена удобрений растёт.

Спрос почти неэластичен: без азота урожай падает, и фермер вносит удобрение независимо от цены зерна, лишь корректируя норму. Отдельная ставка — производство аммиака с улавливанием углекислого газа как топлива для судов и энергетики. Риски: цена газа, урожайные циклы и новые мощности в мире. Дивиденды выплачиваются, выкуп акций активный.