COPConocoPhillips

ConocoPhillips добывает нефть и газ и не занимается переработкой — она чистая ставка на цену сырья.

Компания намеренно выделила переработку в отдельный бизнес и осталась только в добыче. Это делает её результат прозрачнее, чем у интегрированных конкурентов: нет сегмента, который выигрывает при дешёвой нефти и маскирует потери добычи. Инвестор получает прямую экспозицию на цену барреля.

Активы диверсифицированы географически: сланцевые месторождения США, проекты на Аляске, сжиженный природный газ, добыча в Норвегии и Катаре. Ключевая величина — себестоимость барреля: она определяет, при какой цене компания остаётся прибыльной и продолжает платить акционерам.

Дисциплина капитальных затрат — главное отличие нынешнего отраслевого цикла от прежних: деньги возвращаются акционерам, а не вкладываются в наращивание добычи любой ценой. Компания платит базовый дивиденд плюс переменную выплату, зависящую от цен.