Качество прибыли: сколько в ней денег

Прибыль в отчёте и деньги на счетах компании — разные величины, и расхождение между ними закономерно. Вопрос в его размере и устойчивости.

Откуда берётся расхождение

Выручка признаётся при отгрузке, а деньги приходят позже — разница оседает в дебиторской задолженности.

Амортизация уменьшает прибыль, не будучи расходом денег.

Переоценки активов и курсовые разницы меняют прибыль, не создавая денежных потоков.

Как проверить

Сравнить операционный денежный поток с прибылью за несколько лет:

1 415 000 000 000

У здорового бизнеса они движутся вместе. Прибыль, устойчиво превышающая денежный поток, означает, что заработанное существует пока только в отчёте.

Разовые статьи

Продажа актива, списание, разовый штраф — всё это попадает в прибыль и не повторится. Вычитание их вручную даёт представление о том, сколько бизнес зарабатывает регулярно.

Почему это важно для дивидендов

Дивиденды платятся деньгами, а не прибылью. Компания с высокой прибылью и слабым денежным потоком финансирует выплаты долгом — Дивидендная политика: как её читать и чему в ней верить.

Смежное — Отчёт о движении денежных средств: почему он честнее прибыли и Прибыль на акцию: показатель, который легко улучшить без улучшения бизнеса.