IBMInternational Business Machines Corporation

IBM — корпоративный подрядчик: консалтинг, программное обеспечение для гибридного облака и мейнфреймы, которые никуда не делись.

Компания перестроилась вокруг трёх опор. Программное обеспечение — самая маржинальная часть, ядром которой стала купленная Red Hat с платформой OpenShift: она продаёт возможность запускать одни и те же приложения в своём дата-центре и в чужом облаке. Консалтинг внедряет это у заказчиков и даёт объём. Инфраструктура — мейнфреймы серии Z, на которых до сих пор работают банковские и страховые системы.

Мейнфрейм остаётся необычно устойчивым бизнесом: переписать на другую платформу десятилетиями накопленный код дорого и опасно, поэтому клиенты обновляют оборудование поколениями. Это даёт выраженную цикличность выручки: год выхода новой машины сильно отличается от следующего.

IBM — дивидендная бумага с длинной историей выплат, и именно это определяет её инвесторскую базу. Рост здесь умеренный, а главный вопрос — сможет ли программная часть расти достаточно быстро, чтобы компенсировать медленный консалтинг и цикличную инфраструктуру.