Дивидендная ловушка: почему рекордная доходность — плохой сигнал

Дивидендная доходность — это дробь, и у неё два способа вырасти. Числитель может увеличиться, потому что компания подняла выплату. Знаменатель может уменьшиться, потому что акцию распродают. Скринер, отсортированный по доходности, обоих кандидатов покажет рядом и не объяснит разницу.

Механика ловушки

нет данных

Если рынок ждёт падения прибыли, он опускает цену заранее. Доходность, посчитанная от прошлогодней выплаты и сегодняшней цены, взлетает — и приманивает тех, кто смотрит только на неё. Через полгода выплата сокращается, и доходность возвращается к норме. Но цена к прежнему уровню не возвращается.

Три проверки

Первая — payout ratio. Выплата, превышающая прибыль, финансируется из накопленного или в долг, и долго так продолжаться не может.

Вторая — разовые статьи. Продажа крупного актива даёт единовременную прибыль и щедрый дивиденд один раз. На следующий год базы для него не будет.

Третья — долговая нагрузка. Ковенант в дивидендной политике срабатывает молча.