Отрицательная выпуклость
Negative convexity
Свойство выпусков с правом досрочного погашения: при падении ставок цена растёт слабее, чем падает при их росте.
Как читать значение
Причина — в опционе, который держатель фактически продал эмитенту: чем ниже ставки, тем вероятнее досрочный выкуп и тем сильнее цена упирается в потолок.
Когда показатель врёт
Свойство проявляется ровно там, где от бумаги ждали выигрыша, — в цикле снижения ставок. Обычная дюрация в этот момент завышает ожидаемый прирост цены.
Также называют: выпуклость со знаком минус