Достаточность капитала банка: сколько роста и дивидендов разрешает норматив

Достаточность капитала — это отношение собственных средств банка к его активам, взвешенным по риску, и именно это отношение, а не прибыль и не выручка, определяет, сколько новых кредитов банк может выдать и сколько прибыли вправе отдать акционерам. Для корпоративного финансиста норматив работает как бюджетное ограничение: капитал — дефицитный ресурс, каждый рубль риска на балансе его потребляет, а дивиденд и выкуп акций изымают его безвозвратно. Пока запас над требуемым уровнем велик, у банка есть и пространство для роста, и пространство для выплат. Когда запас сжимается, выбирать приходится между ними.

Числитель: капитал не однороден

Собственные средства банка считаются не по одной строке баланса, а послойно, и слои различаются по способности поглощать убытки, не прекращая работу банка. Базовый капитал — обыкновенные акции, эмиссионный доход и накопленная нераспределённая прибыль: самый «твёрдый» слой, он гасит убытки первым и без всяких юридических процедур. Добавочный капитал — бессрочные инструменты, которые при наступлении оговорённых условий конвертируются или списываются; вместе с базовым он образует основной капитал. Дополнительный капитал — субординированные обязательства с конечным сроком; он помогает кредиторам при ликвидации, но плохо помогает действующему банку.

Из каждого слоя вычитаются позиции, которые в кризис не превратятся в деньги: гудвил и прочие нематериальные активы, отложенные налоговые активы, вложения в капитал других финансовых организаций, иногда — выданные акционерам ссуды. Поэтому капитал по регуляторной методике и капитал в отчёте по стандартам финансовой отчётности — разные величины, и сопоставлять их напрямую нельзя. Движение этих слоёв между отчётными датами видно в Отчёт об изменениях капитала, где эмиссии, выплаты и переоценки показаны раздельно.

Знаменатель: активы, взвешенные по риску

Смысл взвешивания в том, что рубль требования к государству и рубль необеспеченного потребительского кредита потребляют капитал по-разному. Каждому активу присваивается вес риска; надёжные требования получают нулевой или пониженный вес, рискованные — повышенный, а по отдельным видам кредитования регулятор добавляет надбавки к весам, чтобы охладить сегмент, не меняя ключевую ставку. К кредитному риску прибавляются операционный и рыночный, причём операционный считается от масштаба бизнеса и почти не поддаётся быстрому сокращению.

Отсюда практический вывод, который часто упускают: норматив улучшается не только докапитализацией. Он улучшается сменой структуры активов — переходом в сегменты с меньшим весом риска, секьюритизацией, получением обеспечения и гарантий, развитием комиссионного бизнеса, который приносит доход, почти не раздувая знаменатель. Крупные банки, получившие разрешение считать риск по внутренним рейтингам, оценивают веса собственными моделями, и при аккуратном портфеле это высвобождает капитал.

Надбавки: где заканчивается свобода распоряжаться прибылью

Поверх минимальных нормативов действуют надбавки — к поддержанию достаточности, антициклическая и надбавка за системную значимость. Их особенность в том, что нарушение надбавки не отзывает лицензию: оно ограничивает распределение прибыли. Банк, зашедший в зону надбавок, обязан урезать дивиденды, выкуп акций и бонусы менеджменту, пока не восстановит буфер. Именно поэтому в банковском секторе дивидендная политика всегда вторична по отношению к капиталу: совет директоров может хотеть выплаты, но распределяемая база ограничена сверху регуляторным запасом. Планируемые выплаты по бумагам секторa удобно смотреть в календаре дивидендов, а историю — в разделе дивидендов.

Почему это центральный показатель для корпфина

Достаточность капитала связывает три решения, которые в небанковской компании обсуждаются отдельно: темп роста, финансовый рычаг и выплаты акционерам. Устойчивый темп роста активов для банка ограничен рентабельностью капитала за вычетом доли прибыли, уходящей на дивиденды: банк способен растить взвешенные по риску активы не быстрее, чем прибыль пополняет капитал. Хотите расти быстрее — либо снижайте норму выплат, либо выпускайте акции, либо смещайтесь в активы с меньшим весом риска.

Отсюда и связь с оценкой. Высокая рентабельность капитала при тонком запасе достаточности — сигнал, что рентабельность отчасти достигнута рычагом и уязвима; тот же показатель при толстом запасе означает избыточный капитал, который либо вернётся акционеру, либо будет размывать доходность. Сравнение рентабельности со Стоимость собственного капитала и логика Спред доходности и стоимости капитала применимы и здесь, с поправкой: у банка «целевой рычаг» задан не рынком, а регулятором, поэтому привычная Целевая структура капитала превращается в целевой запас над нормативом. Полезно держать в виду и Отток капитала: вывод средств нерезидентами и колебания фондирования бьют по нормативам раньше, чем по отчёту о прибыли.

Отдельный канал влияния — процентный. Переоценка портфеля долговых бумаг при росте ставок уменьшает капитал через накопленный убыток от переоценки, а требования к заёмщикам ухудшаются с задержкой. Механика передачи решений регулятора в банковский баланс разобрана в материале о ключевой ставке; доходности ориентира удобно смотреть в разделе ОФЗ.

Что смотреть на практике

Раскрытия банков и регуляторную отчётность ищите в разделе отчётности, котировки и мультипликаторы банковских бумаг — в разделе акций, определения смежных понятий — в словаре. Полезная привычка: смотреть не на сам уровень норматива, а на запас над требуемым минимумом с учётом надбавок и на то, чем этот запас создан — заработанной прибылью, разовой переоценкой, продажей активов или регуляторным послаблением.