Фьючерс: обязательство, а не возможность

Фьючерс — стандартный биржевой контракт, по которому стороны обязуются совершить сделку в определённую дату по цене, зафиксированной сегодня.

Ключевое слово — обязуются

В отличие от опциона, здесь нет выбора. Обе стороны обязаны исполнить контракт, и убыток проигравшей стороны ничем не ограничен сверху.

Что покупается на самом деле

Не актив, а обязательство. Денег в размере стоимости актива не требуется — вносится только гарантийное обеспечение, доля от полной стоимости позиции: Гарантийное обеспечение: почему позицию могут закрыть без вашего участия.

Отсюда встроенное плечо: результат считается от полной стоимости контракта, а вложены только обеспечение.

Вариационная маржа

Результат позиции пересчитывается каждый день и списывается или начисляется деньгами. Убыток нельзя «пересидеть» на бумаге: он списывается со счёта ежедневно, и при нехватке средств позицию закроют принудительно.

Экспирация

У контракта есть дата окончания. Позиция либо закрывается до неё, либо исполняется по правилам контракта — поставкой актива или расчётами деньгами.

Долгосрочное держание требует перехода в следующий контракт, и этот переход имеет цену — Контанго и бэквордация: почему длинная позиция во фьючерсе тает.

Кому это нужно

Тем, кто хеджирует реальную позицию, и профессиональным спекулянтам. Для инвестора с длинным горизонтом фьючерс противоречит самой конструкции подхода: ежедневный пересчёт делает результат зависимым от промежуточных колебаний.

Смежное — Короткая позиция и плечо: почему риск здесь устроен иначе.