Почему плечо разрушает результат даже при верном прогнозе

Плечо описывают как усилитель результата. Усиливает оно и другое — вероятность выбыть из игры.

Арифметика просадки

Позиция без плеча переживает падение и восстанавливается вместе с рынком. Позиция с плечом при том же падении может быть закрыта принудительно, и восстановление произойдёт уже без вас.

Асимметрия восстановления

Чтобы вернуться после падения, нужен рост больший, чем было падение: потеря половины требует удвоения. Плечо увеличивает глубину падения, а значит, непропорционально увеличивает необходимый для возврата рост.

Стоимость времени

За заёмные средства платят ежедневно. Позиция, которая «просто ждёт», медленно теряет доходность — в отличие от обычного владения бумагой.

Где плечо оправдано

В коротких операциях с жёстким управлением риском и у тех, для кого это профессия. Для инвестора с горизонтом в годы механизм противоречит самой идее подхода.

Скрытое плечо

Оно бывает не только явным. Фьючерс содержит его в конструкции — Гарантийное обеспечение: почему позицию могут закрыть без вашего участия. Портфель, собранный на заёмные деньги в другой форме, тоже.

Смежное — Короткая позиция и плечо: почему риск здесь устроен иначе и Просадка: почему её длительность важнее глубины.