Секторы российского рынка: из чего он состоит

Российский рынок акций устроен несимметрично, и понимание этой структуры объясняет его поведение лучше, чем разбор отдельных бумаг.

Сырьевое ядро

Нефтегазовый сектор и металлургия занимают значительную часть капитализации и ещё большую часть оборота. Их выручка валютная, издержки во многом рублёвые, а результат зависит от мировых цен на сырьё — Экспортёры и курс: кто выигрывает от слабого рубля.

Финансовый сектор

Банки чувствительны к ставке и к качеству кредитного портфеля. В отличие от промышленности, у них другая отчётность и другие мультипликаторы: сравнивать банк с производственной компанией по выручке бессмысленно.

Внутренние сектора

Ритейл, телеком, электроэнергетика, транспорт. Их выручка рублёвая, спрос внутренний, а связь с курсом обратная относительно экспортёров.

Электроэнергетика отдельно чувствительна к тарифному регулированию: рост издержек переносится в цену не рынком, а решением.

Технологический сектор

Меньше по весу и моложе по истории. Оценивается по ожиданиям роста, а значит, чувствительнее к ставке: при дорогих деньгах далёкие будущие прибыли ценятся дешевле.

Как проверить свой портфель

Сложить веса по секторам и отдельно посмотреть, какая доля выручки портфеля зависит от одного фактора. Смежное — Секторная чувствительность: кто как реагирует на макроусловия.