Квартал и год: почему сравнивать надо с сопоставимым периодом

Компания отчитывается ежеквартально, и первое желание — сравнить свежий квартал с предыдущим. Для многих отраслей это ошибка.

Сезонность

Розница зарабатывает больше в предпраздничные месяцы. Энергетика — в отопительный сезон. Аграрный сектор привязан к урожаю.

Сравнение четвёртого квартала с третьим у такой компании покажет рост, которого нет: он был бы и в плохой год.

Правильное сравнение

Квартал с тем же кварталом прошлого года. Сезонный эффект в обоих одинаков и потому сокращается.

Либо скользящие двенадцать месяцев — сумма четырёх последних кварталов. Такой показатель сглаживает сезонность полностью и обновляется каждый квартал.

Эффект базы

Рост к провальному кварталу прошлого года выглядит впечатляюще и означает только возврат к норме. Смотреть надо на абсолютный уровень, а не только на темп.

Разовые статьи

Продажа актива, списание, штраф, курсовая переоценка — всё это попадает в один квартал и искажает сравнение. Их полезно вычитать вручную, чтобы увидеть операционную динамику.

Что из этого следует

Один квартал почти никогда не является поводом для решения. Смежное — Как читать отчёт о финансовых результатах и Прибыль на акцию: показатель, который легко улучшить без улучшения бизнеса.