ВВП: что этот показатель говорит и чего не говорит

Валовой внутренний продукт — суммарная стоимость конечных товаров и услуг, произведённых в стране за период. Показатель агрегированный до предела, и именно поэтому из него делают выводы, которых в нём нет.

Что в нём есть

Масштаб экономики и динамика этого масштаба. Рост ВВП означает, что произведено больше, чем в сопоставимом периоде.

Важно уточнение «реальный»: номинальный ВВП растёт и от инфляции тоже. Реальный очищен от изменения цен и потому сопоставим между периодами.

Чего в нём нет

Распределения. Экономика может расти, а медианный доход стоять на месте.

Структуры. Рост за счёт добычи сырья и рост за счёт обрабатывающей промышленности выглядят в показателе одинаково, а означают разное.

Устойчивости. Восстановительный рост после провала и рост на новом уровне — разные явления с одинаковой цифрой.

Связь с рынком акций

Слабее, чем кажется. Рынок оценивает будущие прибыли конкретных публичных компаний, а ВВП измеряет прошлое производство всей экономики, включая непубличную часть. Годы уверенного роста экономики и падающего рынка — обычное дело.

Сильнее связь с прибылями отдельных секторов: спрос на сталь, перевозки, розницу действительно следует за экономической активностью.

Опережающие показатели

Инвесторы смотрят не столько на ВВП, сколько на индикаторы, публикуемые раньше: индексы деловой активности, грузооборот, потребление электроэнергии. ВВП выходит с задержкой в кварталы и потому почти не содержит новостей к моменту публикации.

Про то, как читать макроданные вместе, — Календарь макроданных: что публикуется и что из этого важно. Про инфляцию — Инфляция: как её считают и почему она расходится с вашей.