Fehlausbruch
Kurzzeitiges Verlassen eines Kursniveaus mit anschließender Rückkehr in die alte Spanne.
Ein Fehlausbruch ist eine Situation, in der der Kurs die Grenze einer Unterstützung oder eines Widerstands überschreitet, sich jenseits davon aber nicht halten kann und in die bisherige Spanne zurückkehrt. Formal ist die Bedingung für einen Ausbruch über ein Kursniveau erfüllt, in der Sache hat die Bewegung nicht stattgefunden: Der Chart verzeichnet den Ausbruch als Schatten oder als kurzen Ruck, der weitere Verlauf geht in die Gegenrichtung.
Wie das funktioniert
Ein Kursniveau ist keine Linie, sondern eine Ansammlung von Orders und schützenden Stop-Orders, die auf beiden Seiten einer runden oder auffälligen Kursmarke platziert sind. Das Überschreiten der Grenze löst diese Stops aus, ihre Ausführung treibt den Kurs von selbst weiter und erweckt den Eindruck einer beginnenden Bewegung. Ist der Strom der angesammelten Orders erschöpft, finden sich keine neuen Marktteilnehmer in derselben Richtung – und der Kurs kehrt dorthin zurück, von wo er ausgebrochen ist.
Daraus ergeben sich auch die Abhängigkeiten. Je geringer die Liquidität des Instruments, desto billiger ist es, den Kurs über die Grenze zu schieben, und desto häufiger wird das Kursniveau folgenlos durchstochen. Je größer die übliche Tagesspanne des Wertpapiers im Verhältnis zur Tiefe des Ausbruchs, desto weniger Gewicht hat der Durchstich selbst: Der Vergleich erfolgt über die ATR, sonst wird eine gewöhnliche Schwankung für einen Ausbruch gehalten. Marken, auf die sich die Aufmerksamkeit richtet, werden häufiger durchstochen als andere – davon handelt der Eintrag über die runde Kursmarke. Schließlich hängt das Urteil von der Regel ab, nach der ein Ausbruch festgestellt wird: Ob die Berührung durch einen Schatten oder der Schlusskurs der Kerze jenseits des Kursniveaus als Ausbruch gilt – das sind zwei verschiedene Antworten auf ein und demselben Chart.
Wie das in den Daten aussieht
Im Jahresmaßstab sind die Grenzen der Spanne und die Ausbrüche darüber hinaus als Schatten zu erkennen, die über die Linie hinausragen, während der Handel innerhalb des bisherigen Rahmens weiterlief:
Was hier falsch verstanden wird
Ein Fehlausbruch wird nicht selten mit dem vorsätzlichen Vorgehen eines großen Marktteilnehmers erklärt. Der oben beschriebene Mechanismus setzt das nicht voraus: Ausgelöste Stops und eine erschöpfte Nachfrage genügen. Die zweite Verwechslung besteht darin, jede Rückkehr des Kurses den Fehlausbrüchen zuzurechnen, obwohl das Kursniveau auf dem höheren Zeitraum gar nicht durchbrochen wurde und es sich um eine Schwankung innerhalb einer Seitwärtsphase handelt. Seinen Sinn verliert der Begriff auch dort, wo die Grenzen der Spanne verschwimmen: Bei sprunghaft gestiegener Volatilität wird das Überschreiten der Linie zu einem gewöhnlichen Ereignis, und die Einzeichnung der Kursniveaus beginnt, sich der bereits eingetretenen Bewegung anzupassen, statt sie zu beschreiben.