ATR

ATR ist ein Indikator, der misst, wie weit sich der Kurs innerhalb eines Balkens im Durchschnitt über den gewählten Abschnitt der Historie bewegt. Er beantwortet eine Frage: Welche Schwankungsbreite ist für dieses Wertpapier als üblich anzusehen? Die Richtung der Bewegung zeigt ATR überhaupt nicht an – ein Anstieg des Indikators bedeutet lediglich, dass die Balken breiter geworden sind, und er fällt bei einem auslaufenden Anstieg ebenso wie bei einem auslaufenden Rückgang. Dem Sinn nach ist das der Zahlenausdruck der Volatilität, gebunden an ein konkretes Instrument und einen konkreten Zeitrahmen.

Wie die wahre Spanne aufgebaut ist

Die gewöhnliche Spanne eines Balkens ist der Abstand vom Hoch zum Tief, sie berücksichtigt aber die Lücke zwischen den Balken nicht. Deshalb bezeichnet man als wahre Spanne die größte der folgenden Größen: die Schwankungsbreite des Balkens selbst, den Abstand von seinem Hoch zum Schlusskurs des vorangegangenen Balkens und den Abstand von seinem Tief zu demselben Schlusskurs. So geht ein Gap zur Eröffnung in die Berechnung ein und geht nicht verloren.

Die so gewonnene Reihe der wahren Spannen wird anschließend gemittelt – die klassische Variante verwendet eine exponentielle Glättung der Reihe, daher beeinflussen alte Balken den errechneten Wert immer schwächer, verschwinden aber nie aus ihm. Daraus folgt die wichtigste Eigenschaft: ATU reagiert auf einen sprunghaften Anstieg der Schwankungsbreite mit Verzögerung, und je länger die Periode des Indikators, desto träger fällt die Reaktion aus. Das ist ein nachlaufender Indikator, er beschreibt, was bereits geschehen ist.

Beispiel: ein Instrument, ein Maßstab

Die Schwankungsbreite eines Balkens ist direkt im Chart zu sehen – an der Länge des Kerzenschattens und am Abstand zwischen benachbarten Balken:

Abschnitte, in denen sich die Kerzen in die Länge ziehen und einander mit Lücken überlagern, ergeben einen hohen ATR; Abschnitte einer ruhigen Seitwärtsbewegung mit kurzen Kerzenkörpern – einen niedrigen.

Wo ATR falsch verstanden wird

Die wichtigste Verwechslung ist der Vergleich des ATR zweier verschiedener Wertpapiere. Der Indikator ist in denselben Einheiten ausgedrückt wie der Kurs, daher ist er bei einer teuren Aktie fast immer größer als bei einer billigen, und das sagt über ihre „Nervosität“ nichts aus. Vergleichbar wird die Kennzahl erst nach der Division durch den Kurs, also nach der Umrechnung in die relative Form.

Das Zweite ist die Übertragung des Wertes zwischen den Maßstäben: ATU auf dem Stundenchart und auf dem Tageschart messen unterschiedliche Dinge und lassen sich nicht durch einfache Multiplikation ineinander umrechnen. Das Dritte sind Tage mit einer geplanten Kurslücke: Stichtag, Split, Wiederaufnahme des Handels nach einer Pause. Die wahre Spanne eines solchen Balkens schließt das Gap vollständig ein, und der Indikator zeigt lange eine Schwankungsbreite an, die es im Handel schon nicht mehr gibt. In solchen Momenten ist es nützlicher, nicht auf ATR zu schauen, sondern auf das Marktregime als Ganzes.