Акции с худшей динамикой за год: что считает рейтинг и чего по нему не видно

Список ниже сортирует российские акции по изменению цены за год — от самой глубокой просадки к менее глубокой. Он отвечает ровно на тот вопрос, который задан, и ни на какой другой: здесь измерено движение котировки, а не качество бизнеса, не дешевизна бумаги и не вероятность её восстановления. Упавшая акция — это акция, которую рынок сейчас оценивает ниже, чем год назад. Почему именно — рейтинг не говорит.

Что именно измерено

Критерий один по смыслу: процентное изменение цены между двумя точками — сегодняшней и отстоящей от неё на год. Сортировка идёт по возрастанию, поэтому вверх выходят бумаги с худшим результатом. Состав пересчитывается при каждой отдаче страницы: достаточно сдвинуться начальной точке отсчёта, и порядок строк меняется — именно поэтому имена участников не названы в тексте, а живут только в самом списке.

Важно, что сравнение ведётся в процентах, а не в рублях. Это уравнивает бумаги с разной ценой и разной капитализацией — и одновременно делает рейтинг чувствительным к малоликвидным именам, где широкий спред и редкие сделки двигают котировку сильнее, чем реальная переоценка компании. Сколько в бумаге сделок — это отдельное измерение, и о нём есть отдельный разбор: что показывает оборот.

Почему изменение цены — это не вся доходность

Цена не включает выплаты. Акция, по которой держатель получал дивиденды, принесла владельцу больше, чем показывает её котировка, а бумага без выплат — ровно столько, сколько видно в цене. Два результата, одинаковые на графике, могут оказаться разными по деньгам.

Отдельный источник искажения — дивидендный гэп. После отсечки котировка открывается ниже, и в рядах, построенных по чистой цене, крупная выплата выглядит как падение. Как именно учтены гэпы и корпоративные дробления в конкретном ряду, зависит от построения этого ряда, и в задании на этот материал такого уточнения нет — честнее сказать прямо: проверяйте историю выплат отдельно, через раздел дивидендов, а не достраивайте картину по проценту изменения.

Чего по этому рейтингу нельзя заключить

Нельзя заключить, что бумага стала дешёвой. «Упала» и «недооценена» — разные утверждения: первое про траекторию цены, второе про соотношение цены и показателей бизнеса. Прибыль и выручка могли упасть быстрее котировки, и тогда бумага после падения дороже, чем была. Это различение — основание целого подхода к отбору: см. акции роста и акции стоимости и термин акции стоимости.

Нельзя заключить, что падение продолжится или прекратится. Прошлое изменение цены — это факт о прошлом; никакого обещания будущей доходности в нём нет.

Нельзя заключить, что низкая цена за бумагу делает её привлекательной. Цена одной акции зависит от того, на сколько частей поделён капитал, и сама по себе не говорит о компании ничего — об этом отдельный материал и термин номинал акции.

И нельзя заключить, что список полон. Бумага, по которой торги приостанавливались или которая ушла с рынка, может вообще не попасть в выборку — её падение не измерено, потому что измерять было нечего.

Что стоит за цифрой падения

Причины у глубокой просадки бывают принципиально разной природы, и рейтинг их не различает:

• Ухудшение самого бизнеса: сжатие выручки, убыток, долговая нагрузка. Это ищется в отчётности — раздел отчётов.
• Корпоративное решение: допэмиссия, размывающая долю держателей, отмена выплат, смена структуры владения. Здесь полезны термины размещённые акции и акции в обращении.
• Внешние условия: ставка, курс, цены на продукцию, регуляторные ограничения — компания может быть той же, а оценка другой.
• Техническая причина: уже упомянутый гэп, дробление, низкая ликвидность.

Первая и вторая группы — про компанию. Третья — про рынок. Четвёртая вообще не про стоимость. Пока не ясно, к какой группе относится конкретная строка, падение не значит ничего.

Как читать список ниже

Шаг 1. Посмотрите на величину просадки как на размер вопроса, а не как на ответ. Глубокое падение — это повод выяснить причину.

Шаг 2. Откройте карточку бумаги из списка акций и сверьте динамику с отчётностью: падала цена вместе с финансовыми показателями или отдельно от них.

Шаг 3. Проверьте, не было ли корпоративных событий, объясняющих провал механически, — через календарь событий и новости.

Шаг 4. Если после этого бумага всё ещё интересна, пройдите её по чек-листу перед покупкой. Рейтинг упавших — вход в работу, а не её результат.

Этот список стоит воспринимать как фильтр внимания: он быстро показывает, где за год изменилось больше всего, и экономит время на поиск. Решение он не заменяет и заменить не может — у него на входе только цена.