Акции в обращении

Акции в обращении — это количество выпущенных и размещённых акций общества, которое реально находится у внешних владельцев: у частных инвесторов, фондов, государства, основных акционеров. Из размещённого объёма вычитают казначейский пакет (бумаги, которые общество выкупило на себя) и квазиказначейский (бумаги, осевшие на дочерних и подконтрольных структурах). Именно это число служит знаменателем всех расчётов «на акцию» и базой для подсчёта доли голосов.

Как число меняется

Величина не постоянна. Вверх её двигают размещения: IPO и SPO, дополнительная эмиссия, конвертация опционных программ менеджмента и привилегированных бумаг в обыкновенные. Вниз — байбэк, после которого выкупленные бумаги либо лежат на балансе как казначейские, либо гасятся решением собрания. Дробление и консолидация меняют количество бумаг, но не экономику: доля каждого владельца в капитале остаётся прежней, меняется лишь цена одной акции.

Отдельно различают число на отчётную дату и средневзвешенное за период. Прибыль компания зарабатывает весь год, а бумаги могли появиться в середине его, поэтому в расчёт прибыли на акцию идёт средневзвешенная величина — иначе показатель исказит эффект размещения. Разводнённый вариант добавляет к базе бумаги, которые ещё не выпущены, но будут обязаны появиться при исполнении опционов и конвертаций.

Где это видно в данных

Через знаменатель число входит в рыночные множители: когда вы смотрите P/E Сбербанка — нет данных — в его расчёте прибыль поделена на количество акций в обращении, и пересмотр этого количества меняет значение множителя без всякого движения цены. Та же логика работает для EPS и P/B.

Чем это не является

Главная подмена — отождествление с Free-float. Крупный контрольный пакет полностью входит в акции в обращении, но к свободному обращению не относится: он не торгуется и в индексный вес не попадает. Вторая ловушка — считать все обыкновенные бумаги равными по голосам: при двойном классе акций количество акций в обращении и распределение контроля расходятся, и число само по себе о власти в компании уже не говорит.