Самые упавшие акции за месяц: как отличить обвал от дивидендной отсечки

Рейтинг ниже сортирует бумаги Мосбиржи по одному-единственному признаку — изменению цены за календарный месяц, от худшего к лучшему. Это не список «подешевевших» и тем более не список «недооценённых»: цена могла упасть потому, что компания потеряла рынок, а могла — потому, что от неё отделился дивиденд или изменился номинал бумаги. Рейтинг считает разницу котировок и ничего не знает о её причине. Причину придётся искать самостоятельно, и ниже разобрано, где именно.

Что именно измерено

Берётся цена закрытия на начало периода и последняя известная цена, считается относительное изменение, бумаги выстраиваются по возрастанию — то есть сверху оказываются самые глубокие минусы. Выборка ограничена акциями, торгующимися на Московской бирже; состав пересчитывается ежедневно, поэтому состав таблицы сегодня и через сутки может не совпадать.

Важно, что сравнение идёт между бумагами, а не внутри одной. Соседство в списке не означает родства: рядом может оказаться крупный эмитент после слабого отчёта и малоликвидная бумага, которую сдвинула пара сделок. Второй случай — не рыночная оценка, а артефакт тонкого стакана. Отличить помогает оборот: если торгов почти нет, движение цены не несёт информации о стоимости бизнеса. Об этом отдельно — в материале про самые торгуемые акции.

Почему месяц — особенно шумный горизонт

Годовой рейтинг усредняет случайность: за год бумага успевает пройти несколько отчётных периодов, и устойчивое ухудшение бизнеса из него проступает. Месяц устроен иначе — на таком отрезке доминируют события, а не тенденции. Публикация отчётности, решение по дивидендам, смена состава индекса, крупная продажа мажоритарием, налоговая новость для отрасли — любое из них перекрывает фундаментальную динамику и выносит бумагу наверх списка падений.

Отсюда практическое следствие: месячный рейтинг хорош как детектор событий и плох как детектор проблем. Он отвечает на вопрос «с чем что-то произошло», а не на вопрос «что стало хуже». Если нужен второй вопрос, смотрите годовой рейтинг худшей динамики — там тот же метод, но на горизонте, где шум частично гасится.

Падение, которого не было

Часть позиций в таком списке — это падения только формально.

Дивидендная отсечка. В день, когда бумага торгуется уже без права на ближайшую выплату, её цена механически снижается примерно на размер дивиденда. Держатель ничего не потерял: стоимость просто перешла из котировки в предстоящую выплату. Но рейтинг изменений цены этого не знает и честно показывает минус. Проверять нужно по календарю выплат — совпала ли дата отсечки с периодом расчёта:

Изменение номинала. При дроблении бумаги цена одной акции падает пропорционально, а доля инвестора в капитале не меняется. Это чистая арифметика учёта, см. Номинал акции и материал о том, почему цена одной акции ничего не говорит о компании.

Переход между типами бумаг. У эмитента с двумя типами акций обыкновенные и привилегированные живут своей жизнью и расходятся в динамике по причинам, не связанным с бизнесом, — подробности в разборе обыкновенных и привилегированных.

Чего по рейтингу заключить нельзя

Нельзя заключить, что бумага отскочит. Возврат к прежней цене — гипотеза, а не свойство падения; бумага, упавшая на ухудшении бизнеса, продолжает падать ровно так же охотно, как и отрастает.

Нельзя заключить, что рынок ошибся. Падение чаще означает, что участники переоценили будущие денежные потоки, а не что они не разобрались.

Нельзя заключить, что компания в беде. Отсечка, дробление, выход из индекса, разовая крупная продажа — ни одно из этих событий не говорит о состоянии бизнеса.

И нельзя сравнивать позиции между собой как «хуже/лучше»: разница в процентах не означает разницы в качестве эмитентов.

Как читать таблицу по шагам

Шаг 1 — отсеките механику: сверьте период с датами отсечек и корпоративных действий. Шаг 2 — проверьте ликвидность: при низком обороте движение цены не информативно. Шаг 3 — найдите событие: откройте отчётность и календарь событий за тот же период. Шаг 4 — только после этого переходите к оценке бизнеса. Порядок действий для этого шага собран в чек-листе перед покупкой акции.

Полный перечень бумаг с текущими котировками — в разделе акции; незнакомые понятия из таблицы разобраны в словаре.