Маркетмейкер: кто держит стакан, когда никто не торгует

В ликвидной бумаге заявок хватает и без специальных мер. В остальных случаях кто-то должен обеспечивать возможность купить и продать.

Обязательство

Маркетмейкер заключает договор с биржей или эмитентом и обязуется в течение торгового дня поддерживать заявки на покупку и продажу с ограниченным спредом и заданным объёмом.

Взамен получает вознаграждение или льготные условия по комиссии.

Зачем это нужно

Без него узкий инструмент имел бы пустой стакан: сделка становилась бы возможна только при случайном совпадении двух встречных заявок.

Особенно это важно для биржевых фондов: цена пая должна держаться около стоимости активов фонда, и обеспечивает это именно маркетмейкер — БПИФ, ETF и ПИФ: три формы одной идеи.

Что видит инвестор

Ровный узкий спред в инструменте с малым числом сделок — почти наверняка работа маркетмейкера. Внезапно расширившийся спред в такой бумаге — признак того, что его обязательства исчерпаны.

Практический вывод

Наличие маркетмейкера улучшает условия входа и выхода, но не превращает неликвидный инструмент в ликвидный. Оценивать объём позиции по-прежнему нужно исходя из реального оборота — Ликвидность: почему её замечают только тогда, когда она заканчивается.