Опцион: право без обязательства

Опцион даёт покупателю право, но не обязанность, купить или продать актив по заранее определённой цене до определённой даты.

Две стороны, две разные конструкции

Покупатель опциона рискует только уплаченной премией. Максимальный убыток известен заранее и ограничен.

Продавец опциона получает премию сразу и берёт обязательство исполнить контракт, если покупатель этого потребует. Его прибыль ограничена премией, а убыток — нет.

Два типа

Колл даёт право купить, пут — право продать. Комбинации из них строят почти любой профиль выплат, и именно из-за этой гибкости опционы сложны.

От чего зависит премия

От расстояния между текущей ценой и ценой исполнения, от времени до экспирации и от ожидаемой волатильности. Последнее — главный источник неочевидности: опцион может подешеветь при движении цены в вашу сторону, если волатильность упала сильнее.

Временной распад

Опцион теряет стоимость по мере приближения к дате исполнения. Для покупателя это постоянный встречный ветер: правота обязана реализоваться до экспирации.

Кому это нужно

Для хеджирования существующей позиции — инструмент по назначению. Для спекуляции требует понимания, которое не приобретается чтением одной статьи.

Начинающему инвестору опционы не нужны. Смежное — Фьючерс: обязательство, а не возможность и Хеджирование: страховка, за которую платят доходностью.