Aktiensplit

Ein Aktiensplit ist eine Kapitalmaßnahme, bei der der Emittent die Zahl der ausgegebenen Aktien erhöht und im selben Verhältnis den Nennwert und den Börsenkurs jeder einzelnen Aktie senkt. Der Anteil des Aktionärs am Eigenkapital, der Rubelwert seines Aktienpakets und die Marktkapitalisierung des Unternehmens ändern sich dabei nicht: Es ändert sich lediglich, in wie viele Teile ein und dasselbe Eigenkapital zerlegt ist. Der Inhaber des Wertpapiers muss weder etwas bezahlen noch etwas zeichnen – die zusätzlichen Aktien werden seinem Konto von selbst gutgeschrieben.

Wie das technisch abläuft

Das Splitverhältnis gibt der Emittent bekannt: Den Beschluss fasst die Hauptversammlung, anschließend werden die Änderungen in den Parametern der Emission registriert. Am festgelegten Tag rechnet die Verwahrstelle die Bestände auf den Konten um, und der Broker zeigt im Handelsterminal bereits die neue Stückzahl zum neuen Kurs an. Der Ticker bleibt in den meisten Fällen erhalten, die Losgröße hingegen kann durch einen gesonderten Beschluss der Börse neu festgelegt werden – die Zahl der Aktien je Handelseinheit und das Splitverhältnis sind voneinander unabhängig.

Die unmittelbare Folge des Splits ist ein niedrigerer Mindestbetrag für den Einstieg in das Wertpapier. Darauf folgt in der Regel ein Anstieg der Zahl der Abschlüsse und der kleinen Orders: Das Orderbuch wird dichter, die Tickgröße im Verhältnis zum Kurs feiner, und der Spread verengt sich bei Wertpapieren mit geringer Liquidität spürbar.

Beispiel: eine Emission mit hohem Kurs je Aktie

Je teurer ein einzelnes Wertpapier ist, desto stärker schränkt sein Kurs ein kleines Portfolio ein, und desto häufiger wird bei einer solchen Emission über einen Split diskutiert:

Wo der Begriff falsch verstanden wird

Die wichtigste Verwechslung: den Split mit der Platzierung neuer Aktien gleichzusetzen. Äußerlich steigt in beiden Fällen die Zahl der Wertpapiere, doch bei einem SPO oder einer Kapitalerhöhung kommen neues Geld und neue Eigentümer hinzu, während der Anteil der bisherigen Aktionäre schrumpft; bei einem Split fließt kein einziger Rubel zu, und der Anteil jedes Einzelnen bleibt unverändert.

Die zweite Falle ist das Lesen des Charts. Der Kurssprung am Tag, an dem der Split wirksam wird, ähnelt einem Gap nach einer schlechten Nachricht, obwohl es gar keinen Kursrückgang gegeben hat. Damit ein solcher scheinbarer Einbruch nicht entsteht, wird die Bereinigung der Kurshistorie angewendet: Die früheren Kurse werden auf die neue Stückelung umgerechnet. Wenn die Zahl der Wertpapiere dagegen sinkt und der Kurs steigt, handelt es sich bereits um einen Reverse Split, und der hat andere Gründe.