EBIT

EBIT ist das Ergebnis eines Unternehmens, berechnet, bevor davon die Zinsen auf die Schulden und die Gewinnsteuer abgezogen wurden. Es ist der Versuch, das Unternehmen als Produktionsmaschine zu betrachten: Wie viel verdient es mit seiner Haupttätigkeit, unabhängig davon, mit wessen Geld die Anlagen gekauft wurden und zu welchem Satz das Unternehmen an den Staatshaushalt zahlt? Die Kennzahl ist in der Gewinn- und Verlustrechnung zu Hause und dient als Grundlage für den Vergleich von Unternehmen mit unterschiedlicher Verschuldung.

Was in der Kennzahl bleibt und was herausfällt

Das EBIT wird vom Umsatz aus die Gewinn- und Verlustrechnung hinab berechnet: Zuerst gehen die Herstellungskosten ab, dann die Vertriebs- und Verwaltungskosten. Wichtig ist, dass die Abschreibung aus der Kennzahl nicht herausgerechnet wird – genau darin unterscheidet sich das EBIT vom EBITDA. Deshalb sieht ein Unternehmen, das viel für Sachanlagen ausgibt, im EBIT bescheidener aus: Der Verschleiß der Vermögenswerte bleibt in den Aufwendungen und drückt auf das Ergebnis. Danach beginnt das, was nicht in die Kennzahl eingeht: Zinsen auf Kredite, Steuern und in der Regel einmalige nicht operative Posten.

In der Praxis wird die Grenze unterschiedlich gezogen. Der eine Emittent rechnet Währungsdifferenzen den betrieblichen Aufwendungen zu, der andere weist sie weiter unten aus; Wertminderungen von Vermögenswerten zeigen die einen innerhalb des Betriebsgewinns, die anderen in einer gesonderten Zeile. Deshalb ist ein EBIT, das zwei verschiedenen Abschlüssen entnommen wurde, nicht immer vergleichbar, und die Berechnung sollte mit den Anhangangaben abgeglichen werden.

Beispiel

Die Plattform veröffentlicht den Betriebsgewinn als diejenige Kennzahl des Abschlusses, die dem EBIT am nächsten kommt – für „Lukoil“ beträgt er 77 100 000 000. Setzt man diese Größe ins Verhältnis zum Wert des gesamten Unternehmens, erhält man das Multiple EV/EBIT: Es zeigt, mit wie vielen Betriebsgewinnen der Markt das Unternehmen samt seinen Schulden bewertet.

Wo die Kennzahl in die Irre führt

Das EBIT verliert seinen Sinn dort, wo die Zinsen selbst die Haupttätigkeit sind. Bei einer Bank und bei einer Leasinggesellschaft sind Zinsaufwendungen keine Form der Finanzierung, sondern der Rohstoff des Unternehmens; wer sie herausstreicht, streicht den Gegenstand selbst heraus. Die zweite häufige Verwechslung besteht darin, das EBIT für einen Cashflow zu halten. Es bleibt eine buchhalterische Größe: In ihm stecken gebuchte, aber noch nicht vereinnahmte Beträge aus Forderungen, und es sagt nichts über den CAPEX aus, den das Unternehmen bezahlen muss, um im nächsten Jahr denselben Gewinn zu halten.