Свободный денежный поток: что остаётся владельцу

Из всех показателей отчётности свободный денежный поток ближе всего к бытовому пониманию заработка.

Как считается

Операционный денежный поток минус капитальные затраты.

-410 000 000 000

Смысл: сколько денег осталось после того, как бизнес обеспечил собственное функционирование.

Почему это важнее прибыли

Из свободного потока платят дивиденды, гасят долг и выкупают акции. Прибыль этого делать не может — она бухгалтерская величина.

Ловушка капитальных затрат

Компания может улучшить свободный поток, сократив вложения в поддержание мощностей. Показатель вырастет, а бизнес начнёт изнашиваться — эффект проявится через годы.

Отсюда необходимость смотреть капитальные затраты в динамике, а не только итог.

Связь с оценкой

Стоимость бизнеса в теории равна дисконтированной сумме будущих свободных потоков — Цена и стоимость: чем рыночная оценка отличается от справедливой.

Мультипликаторы на его основе устойчивее, чем на прибыли, потому что денежный поток труднее приукрасить — Качество прибыли: сколько в ней денег.

Для дивидендных бумаг

Выплата, устойчиво превышающая свободный поток, финансируется долгом или продажей активов. Долго это не продолжается — Дивидендная стратегия: доход вместо роста.