Northern Trust Corporation (NTRS)

Northern Trust хранит активы институтов и ведёт дела очень состоятельных семей — банк для тех, у кого капитал уже есть.

Первая половина — хранение и обслуживание активов пенсионных фондов, страховщиков и суверенных фондов: учёт, расчёты, отчётность. Плата пропорциональна стоимости активов под хранением, поэтому доход растёт вместе с рынками и почти не несёт кредитного риска, а масштаб важен, потому что издержки платформы почти постоянны.

Вторая половина — управление состояниями семей, где банк ведёт не только вложения, но и трасты, налоговое планирование и передачу капитала наследникам. Отношения тянутся поколениями и почти не разрываются. Третий источник — проценты на остатки клиентов, растущие со ставками. Риски: падение рынков, давление на комиссии и издержки на технологическую платформу. Компания платит дивиденды.