ORCLOracle Corporation

Oracle — поставщик корпоративных баз данных и приложений, который переносит клиентов в собственное облако и сдаёт мощности под обучение моделей.

Историческая основа — реляционная база данных Oracle и приложения вокруг неё: учёт, кадры, управление ресурсами предприятия. Клиенты крупные и консервативные, лицензии многолетние, замена системы стоит дорого и рискованно — отсюда предсказуемость выручки и высокая маржа сопровождения.

Ставка последних лет — облачная инфраструктура OCI. Компания вышла на этот рынок позже Amazon, Microsoft и Google и пробует занять его ценой и удобной миграцией собственных клиентов, а в последнее время — сдачей вычислительных мощностей под обучение больших моделей по долгосрочным контрактам. Портфель таких обязательств инвесторы читают как главный показатель будущего роста.

Оборотная сторона — капитальные затраты и долг: дата-центры под ИИ строятся заранее и оплачиваются заранее, а выручка по контрактам признаётся позже. Отдельный вопрос — концентрация: значительная часть законтрактованного объёма приходится на небольшое число заказчиков, и их платёжеспособность становится фактором для самой Oracle.