TTOLToll Brothers, Inc.

Toll Brothers строит дорогие дома — покупателю, которому ипотека нужна меньше, чем остальным.

Верхний сегмент рынка ведёт себя иначе: значительная часть покупателей платит наличными или продаёт прежний дом, поэтому рост ставки бьёт по спросу слабее, чем у застройщиков доступного жилья. Дом строится под заказчика с выбором отделки, и эта персонализация приносит дополнительную наценку.

Обратная сторона — длинный цикл: от покупки участка до сдачи дома проходят годы, капитал заморожен в земле, а спрос за это время может измениться. Компания постепенно смещается к участкам, купленным по опциону, чтобы не держать землю на балансе. Риски: настроение состоятельного покупателя, цена участков и стоимость рабочих рук. Дивиденды выплачиваются, выкуп акций активный.