Допэмиссия: почему выпуск новых акций бьёт по существующим владельцам

Дополнительная эмиссия — выпуск новых акций. Компания привлекает капитал, не занимая денег и не платя процентов. Плата взимается с существующих акционеров.

Механизм размытия

До эмиссии вам принадлежала определённая доля компании. После выпуска новых акций количество бумаг выросло, ваше количество не изменилось — значит, доля уменьшилась.

Вместе с долей уменьшается и приходящаяся на вашу бумагу прибыль, и будущий дивиденд на акцию.

Когда это оправдано

Когда привлечённые деньги вкладываются в проект, который увеличит прибыль сильнее, чем выросло количество акций. Тогда прибыль на акцию в итоге вырастет, несмотря на размытие.

Преимущественное право

Существующим акционерам обычно предоставляется право выкупить новые акции пропорционально имеющейся доле. Воспользовавшись им, вы сохраняете долю; отказавшись — размываетесь.

Право реализуется в ограниченный срок — Корпоративные события: что нужно отслеживать держателю.

Как это видно в отчётности

По росту количества акций в расчёте прибыли на акцию. Компания, у которой прибыль растёт, а прибыль на акцию стоит на месте, скорее всего регулярно размывает акционеров.

Знаменатель, который размывается, — это Собственный капитал: у Сбербанка он сейчас равен 8 628 000 000 000. Допэмиссия увеличивает его на привлечённую сумму, но делит на большее число акций, и вопрос всегда один — что из двух выросло сильнее.

Смежное — Как читать отчёт о финансовых результатах и Капитализация и free-float: два разных размера компании.

Обратное действие

Выкуп акций работает в противоположную сторону — Выкуп акций: скрытая альтернатива дивиденду.