Виды гэпов: что именно разрывает цену и почему разрыв не всегда закрывается

Гэп — это участок графика, на котором не было сделок: цена открытия сессии оказалась выше или ниже цены закрытия предыдущей. Виды гэпов различаются не формой на экране — она всегда одинакова, — а причиной разрыва и тем, что происходит с бумагой дальше. Практический смысл классификации один: по причине гэпа можно судить, есть ли за ним новая информация, которую рынок ещё не успел распределить по заявкам, или это технический скачок из-за тонкого стакана.

Механика: почему цена вообще прыгает

Непрерывная торговля создаёт непрерывный график только пока в стакане есть заявки на всех ближайших уровнях. Разрыв возникает там, где торговля прерывалась: между вечерним закрытием и утренним аукционом открытия, между пятницей и понедельником, вокруг дискретных аукционов и приостановок. За это время приходит информация, и аукцион открытия сводит накопившиеся заявки сразу по новой равновесной цене — промежуточные уровни просто не торгуются.

Отсюда следствие, которое важнее любой классификации: гэп — это не «уровень», а отсутствие уровней. Внутри разрыва нет ни объёма, ни исполненных заявок, ни памяти рынка о сделках. Все рассуждения о «магнитном притяжении» гэпа опираются на то, что заявки, не исполненные до разрыва, часто остаются в стакане после него, — а не на какое-то свойство самой пустоты.

Дивидендный гэп: единственный известный заранее

Дивидендный гэп возникает после даты фиксации реестра: бумага открывается дешевле, потому что право на выплату уже отделилось от неё. Это самый предсказуемый вид разрыва — известна и дата, и примерный ориентир глубины, поскольку он привязан к объявленному размеру выплаты. Даты по российским бумагам собраны в календаре дивидендов, а условия выплат и история — в разделе дивидендов.

Ближайшие выплаты:

Чего тут не следует ожидать: что гэп механически равен выплате. Дивиденд приходит на счёт позже и уже за вычетом налога, а на открытии в цене участвуют ещё и общий фон, и позиции тех, кто покупал бумагу только под отсечку и выходит сразу после неё. Поэтому разрыв бывает и глубже выплаты, и мельче её.

Новостной гэп и гэп на отчётности

Корпоративные события — публикация результатов, смена дивидендной политики, сделки, решения регулятора — дают разрыв, за которым стоит новая информация. Такой гэп чаще продолжается в свою сторону: рынок переоценивает бумагу, а не реагирует на шум. Отслеживать повод удобно по раскрытию отчётности и календарю корпоративных событий; фон по рынку в целом — в ленте новостей.

Отдельно стоят гэпы внешнего фона — на открытии после выходных, когда зарубежные площадки и сырьевые рынки уже отработали событие, а российская сессия только начинается. Здесь разрыв отражает не новость о конкретном эмитенте, а переоценку всего рынка, и широкая выборка бумаг уходит в одну сторону — это видно по списку акций.

Классификация по положению в тренде

Трейдерская традиция делит гэпы по тому, где в движении они случились.

• Гэп прорыва — на выходе из консолидации, вместе с ростом объёма. Разрыв фиксирует смену баланса: диапазон, который держался долго, пробит разом.
• Гэп продолжения — внутри уже идущего тренда, без нового повода, на дисбалансе заявок. Обычно самый короткий по последствиям.
• Гэп истощения — в конце затянувшегося движения, часто на пике эмоций и объёма, после чего цена разворачивается. Отличить его от прорыва в момент появления нельзя; различение делается постфактум, по поведению следующих сессий.
• Технический гэп — в неликвидной бумаге или в утренней фазе, когда стакан пуст. Информации за ним нет, и закрывается он быстрее остальных.

Честная оговорка: первые три вида опознаются только задним числом. Любая стратегия «торговли гэпов» на самом деле торгует гипотезу о том, какой это гэп, а не сам факт разрыва.

«Закрытие гэпа» — что это значит буквально

Закрытием называют возврат цены к уровню закрытия сессии, предшествовавшей разрыву. Технические гэпы и разрывы фона возвращаются чаще — там не появилось новой информации, и прежние заявки остались актуальными. Гэпы на отчётности и дивидендные разрывы возвращаются не по расписанию: во втором случае восстановление зависит от того, вернутся ли покупатели к той же оценке бумаги уже без права на ближайшую выплату. Ни средний срок, ни вероятность возврата не являются свойством бумаги — они меняются вместе с рынком, и обещать их нельзя.

Что с этим делать практически

Шаг 1 — установить причину разрыва прежде, чем оценивать сам разрыв: отчётность, отсечка, внешний фон или пустой стакан. Шаг 2 — сверить дату с календарями событий и дивидендов, чтобы не принять плановый дивидендный гэп за обвал. Шаг 3 — оценить ликвидность: в бумагах с тонким стаканом разрывы возникают регулярно и несут мало информации. Терминология по гэпам, отсечкам и аукциону открытия разобрана в словаре.