Linde plc (LIN)

Linde производит промышленные газы — бизнес с долгосрочными контрактами и почти гарантированной загрузкой.

Кислород, азот, водород и аргон нужны металлургии, химии, электронике, медицине и пищевой промышленности. Ключевая особенность модели: установка строится прямо на площадке клиента по контракту на десять-двадцать лет с оговоркой «бери или плати» — заказчик платит независимо от того, выбрал ли объём.

Отсюда необычная для промышленности предсказуемость: выручка почти не зависит от текущей конъюнктуры, а рост цены на энергию перекладывается на клиента по условиям договора. Логистика газов дорога, поэтому рынки локальны, а конкуренция ограничена несколькими игроками.

Направление роста — водород и проекты декарбонизации: компания поставляет технологии для производства водорода и улавливания углерода. Это одновременно рост и риск: часть проектов зависит от государственных субсидий и от того, состоится ли водородная экономика в заявленных масштабах. Linde стабильно повышает дивиденд.