Microsoft Corporation (MSFT)

Бизнес делится на три части. Облако Azure продаёт вычисления и хранение по подписке и растёт быстрее остальных направлений; именно его темп рынок читает как главную цифру квартала. Пакет продуктивности — Office, Teams, Exchange — переведён на подписку и даёт ровный повторяющийся доход. Третья часть — Windows, серверные лицензии, игровое направление Xbox с купленной Activision Blizzard и рекламная выручка Bing и LinkedIn.

Стратегическая ставка последних лет — искусственный интеллект: партнёрство с OpenAI, встроенные помощники Copilot в Office и в средах разработки, продажа вычислений под обучение моделей через Azure. Это одновременно источник роста и статья расходов: строительство дата-центров под ИИ резко подняло капитальные затраты, и их окупаемость — главный предмет спора вокруг компании.

Устойчивость бизнеса держится на том, что клиент — предприятие, а не человек: контракты многолетние, переход к конкуренту дорог, а продукты связаны между собой. Обратная сторона — то же антимонопольное внимание в Европе и США, прежде всего к связыванию Teams с Office и к условиям лицензирования в чужих облаках.