Aktien

LUKOIL

LUKOIL ist der größte private Ölkonzern Russlands und eines der wenigen Unternehmen des Landes, die vollständig vertikal aufgebaut sind: Es fördert Öl, verarbeitet es selbst und verkauft den Kraftstoff selbst über ein eigenes Tankstellennetz. Die Aktien werden an der Moskauer Börse unter dem Ticker LKOH gehandelt.

Womit sich das Unternehmen befasst

Vertikale Integration ist keine Unternehmensrhetorik, sondern ein Mittel, den Zyklus zu glätten. Wenn Öl teurer wird, verdient die Förderung; wenn es billiger wird, erhalten Verarbeitung und Vertrieb den Rohstoff günstiger, und ihre Marge steigt. Ein Unternehmen, das nur über die Förderung verfügt, verkraftet einen Preisverfall weitaus schmerzhafter.

Der Umsatz setzt sich aus dem Verkauf von Rohöl und Mineralölprodukten zusammen, der Gewinn hängt jedoch stark davon ab, was nach Steuern übrig bleibt: In Russland wird die Branche mit einer Fördersteuer und mit Exportzöllen belastet, deren Formeln an den Weltmarktpreis gekoppelt sind. Faktisch schöpft der Staat einen erheblichen Teil des Preisanstiegs ab, und die Empfindlichkeit des Gewinns gegenüber dem Barrelpreis ist geringer, als es die Schlagzeilen vermuten lassen.

Ein besonderes Merkmal des Unternehmens ist sein Umgang mit den Aktionären: eine konsequente Dividendenpolitik, die an den freien Cashflow gekoppelt ist, und ein regelmäßiger Rückkauf eigener Aktien.

Geschäftsfelder

Förderung
Lagerstätten in Westsibirien, im Wolgagebiet, im Kaspischen Meer und nördlich des Polarkreises.
Verarbeitung
Raffinerien in Russland und im Ausland, die Benzin, Diesel und petrochemische Produkte herstellen.
Vertrieb
Eines der größten Tankstellennetze des Landes und Großhandelslieferungen von Mineralölprodukten.
Energiewirtschaft
Stromerzeugung, überwiegend für den Eigenbedarf und für die Regionen, in denen das Unternehmen tätig ist.

Geschichte

1991Gründung eines staatlichen Ölkonzerns, der drei westsibirische Förderbetriebe zusammenführte – aus deren Namen entstand auch der Name des Unternehmens.
1993–1995Umwandlung in eine Aktiengesellschaft und Privatisierung; das Unternehmen wird privat.
2000-еKauf von Verarbeitungs- und Vertriebsaktiva im Ausland, Eintritt in die internationalen Märkte.
2010-еDividenden und Aktienrückkauf werden zum wichtigsten Weg, Geld an die Aktionäre zurückzugeben.
2022Sanktionen und Embargo ordnen die Exportrouten neu; ein Teil der Auslandsaktiva gerät unter Beschränkungen.

Geschäftsanalyse

Stärken und Schwächen beschreiben das Geschäft selbst. Chancen und Risiken beschreiben, was um das Unternehmen herum geschehen kann.

Stärken

Private Führung und der Ruf eines Unternehmens, das konsequent Geld an die Aktionäre zurückgibt.
Niedrige Schuldenlast und ein Polster an liquiden Mitteln.
Hoher Verarbeitungsanteil und eigener Einzelhandel, die den Rohstoffzyklus glätten.

Schwächen

Die Sanktionen haben den Zugang zu Auslandsaktiva, Technologien und zum Zahlungsverkehr eingeschränkt.
Der Gewinn hängt vom Weltmarktpreis für Öl und vom Rubelkurs ab, die das Unternehmen nicht steuern kann.
Das Steuerregime der Branche ändert sich häufiger als der Investitionszyklus.

Chancen

Die Umlenkung des Exports auf die asiatischen Märkte sichert die Volumina, wenn auch mit einer anderen Logistik.
Der hohe Verarbeitungsanteil im Inland verringert die Abhängigkeit vom Rohölexport.
Die angesammelten Barmittel erlauben es, den Aktienrückkauf und die Ausschüttungen an die Aktionäre fortzusetzen.
Eine Abschwächung des Rubels erhöht den Rubelumsatz bei unverändertem Barrelpreis.

Risiken

Der Ölpreis hängt überhaupt nicht vom Unternehmen ab, und die Steuerformel schöpft einen erheblichen Teil seines Anstiegs ab.
Sanktionsbeschränkungen erschweren den Export, die Versicherung der Transporte und den Betrieb der Auslandsaktiva.
Förderbeschränkungen im Rahmen von Vereinbarungen der Produzenten begrenzen die Volumina unabhängig von der Nachfrage.
Die Lagerstätten sind reif: Die Aufrechterhaltung der Förderung erfordert immer höhere Investitionen je Bohrloch.

Häufige Fragen

Womit verdient LUKOIL sein Geld?

Das Unternehmen fördert Öl und Gas, verarbeitet den Rohstoff in eigenen Raffinerien und verkauft Kraftstoff – im Großhandel und über ein Tankstellennetz. Eine solche Kette „vom Bohrloch bis zum Tank“ wird als vertikale Integration bezeichnet.

Ist das ein staatliches oder ein privates Unternehmen?

Ein privates. LUKOIL ist der größte nichtstaatliche Ölkonzern Russlands; der Staat hält daran kein Kontrollpaket.

Warum steigt der Gewinn eines Ölkonzerns nicht so stark wie der Ölpreis?

Weil die Steuern einen erheblichen Teil des Preisanstiegs abschöpfen: Der Satz der Fördersteuer und der Exportzoll werden nach Formeln berechnet, die an die Weltmarktnotierungen gekoppelt sind. Dem Unternehmen bleibt ein kleinerer Anteil der Verteuerung, als man nach dem Chart des Barrelpreises vermuten könnte.

Zahlt LUKOIL Dividenden?

Ja, das Unternehmen ist für eine der konsequentesten Dividendenpraktiken am russischen Markt bekannt: Die Ausschüttungen sind an den freien Cashflow gekoppelt und erfolgen zweimal im Jahr. Die konkreten Beträge und Termine finden Sie im Dividendenbereich der Wertpapierkarte.

Emittentenprofil

Sektor und Registrierung

Das Unternehmen ist dem Sektor „Öl und Gas“ zugeordnet — nach der Einteilung, die wir für den Vergleich der Wertpapiere untereinander verwenden.

Im selben Sektor sind hier noch 21 Emittenten vertreten, deren Kennzahlen nach einer einzigen Methodik berechnet werden — Umsatz, Gewinn und Verschuldung dieses Unternehmens lassen sich deshalb direkt damit vergleichen.

Das Unternehmen ist in Russland registriert und wird in der Pflichtveröffentlichung über die Steuernummer 7708004767 geführt. Über sie finden sich seine Berichte in den staatlichen Registern, unabhängig davon, wie sein Name geschrieben ist — und geschrieben wird er sogar in amtlichen Dokumenten verschieden.

Ausstehende Wertpapiere

Ausstehend sind 5 Wertpapiere: 1 Aktiengattung, 4 Anleiheemissionen. Alle stehen auf dieser Seite, auch jene, die in unterschiedlichen Handelsmodi und Währungen gehandelt werden.

Nach den Stufen der Notierungsliste der Moskauer Börse verteilen sich die Papiere so: 1 auf Stufe 1, 4 auf Stufe 3. Die Stufe zeigt, wie strenge Anforderungen an Veröffentlichung, Handelsumsatz und Bestehensdauer die Emission erfüllt — nicht, wie lohnend eine Anlage darin ist.

Anleiheemissionen

Die nächste Emission wird am 2. November 2026 zurückgezahlt, die fernste am 26. Oktober 2031. Diese Spanne bedeutet, dass der Emittent kurz und lang zugleich Geld aufnimmt; die Renditen dieser Emissionen unterscheiden sich schon deshalb, weil das Geld für verschieden lange Zeit überlassen wird.

Die größte Emission nach Nennwert ist RU000A1059N9 mit 1.000,00 $ je Stück und Fälligkeit am 2. November 2026. Der Anleihekurs im Orderbuch wird in Prozent des Nennwerts angegeben: eine Notierung von 98,4 bedeutet 98,4 % dieses Betrags und keinen Preis je Stück.

Dividendenhistorie

Von 2015 bis 2025 hat der Emittent 19 Auszahlungen geleistet, deren Stichtag bereits vorbei ist. Empfehlungen des Verwaltungsrats und Prognosen zählen hier nicht mit, weil dafür noch kein Geld geflossen ist.

Die letzte Zahlung betrug 541,00 ₽ je Wertpapier LKOH (2025) bei einem Stichtag am 3. Juni 2025. Das ist der Betrag vor Steuern: der Broker behält sie bei der Gutschrift ein, auf dem Konto kommt weniger an.

Finanzberichte

Der jüngste Jahresbericht, der uns vorliegt, ist der für 2025 nach RAS. Der Standard wird nicht aus Formalität genannt: IFRS und RAS berechnen dieselben Größen nach verschiedenen Regeln, weichen konstruktionsbedingt voneinander ab und werden nie gemittelt.

Der Umsatz für 2025 betrug 3,45 Bio. ₽.

Das sind 13,3 % mehr als 2024, als der Umsatz bei 3,05 Bio. ₽ lag. Der Vergleich bleibt innerhalb eines Rechnungslegungsstandards — sonst wäre das Wachstum womöglich nur ein Wechsel der Bilanzregeln.

Der Nettogewinn für 2025 betrug 403,70 Mrd. ₽.

Von jeder Einheit Umsatz blieben 11,7 % als Nettogewinn übrig. Das ist das Verhältnis zweier bereits genannter Größen und keine eigene Zeile aus dem Bericht: ein Vergleich zwischen Unternehmen ist nur innerhalb derselben Branche und desselben Rechnungslegungsstandards sinnvoll.

Das Eigenkapital beträgt 1,11 Bio. ₽ bei einer Bilanzsumme von 2,72 Bio. ₽. Die Differenz zwischen beiden sind die Verbindlichkeiten des Unternehmens; je größer sie im Verhältnis zum Eigenkapital ist, desto stärker hängt das Geschäft an geliehenem Geld.

Kurs vom 10. November 2026 · Dieser Abschnitt stützt sich auf unsere eigenen Daten zu Wertpapieren, Dividenden und Finanzberichten des Unternehmens. Er ist eine Beschreibung, keine Empfehlung.