Kovarianz
Maß für die gemeinsame Bewegung zweier Wertpapiere: Sie ist positiv, wenn beide häufiger in dieselbe Richtung von ihrem jeweiligen Mittelwert abweichen, und negativ, wenn sie in entgegengesetzte Richtungen abweichen.
Formel
Gerechnet wird nur mit übereinstimmenden Datumswerten beider Zeitreihen. Die Größe hängt von der Skala der Renditen selbst ab; um verschiedene Paare miteinander vergleichen zu können, wird sie daher normiert – das Ergebnis ist die Korrelation.
So lesen Sie den Wert
Das Risiko eines Portfolios wird gerade von den Kovarianzen bestimmt und nicht von der eigenen Streuung der einzelnen Wertpapiere: Der Beitrag eines Paares ergibt sich daraus, wie sich die beiden Titel gemeinsam bewegen.