Риск ликвидности портфеля: сколько времени займёт выход

Портфель оценивают по стоимости и доходности. Третий параметр — за сколько его можно превратить в деньги — обычно не считают вовсе.

Как посчитать

Разделить размер каждой позиции на её средний дневной оборот. Получится число дней, за которое позицию можно закрыть, не занимая заметной доли рынка.

Позиция, требующая многих дней, при необходимости срочного выхода будет продана с уступкой в цене.

Почему это не абстракция

Потребность в деньгах возникает внезапно и часто одновременно с плохим состоянием рынка — Запас вне рынка: почему он важнее выбора бумаг.

Где риск концентрируется

В бумагах третьего эшелона — Голубые фишки и эшелоны: чем отличаются группы бумаг. В узких фондах: фонд не ликвиднее того, что внутри — Что на самом деле внутри фонда. Во внебиржевых активах — Внебиржевой рынок: сделки без стакана.

Как управлять

Ограничивать долю неликвидных позиций так, чтобы ликвидной части хватало на любые предвидимые нужды.

Держать резерв в инструменте с мгновенным доступом — Фонды денежного рынка: где паркуют деньги между решениями.

Не увеличивать позицию в неликвиде за счёт того, что она «недооценена»: дисконт за неликвидность — это плата за отсутствующую услугу, а не ошибка рынка — Ликвидность: почему её замечают только тогда, когда она заканчивается.