ROE: главный показатель качества бизнеса и его главная ловушка

ROE отвечает на вопрос, ради которого акционер и отдаёт деньги менеджменту: сколько прибыли компания приносит на рубль его капитала.

Что означает высокое значение

Устойчиво высокий ROE годами — почти всегда признак конкурентного преимущества. Если бы заработать столько же было легко, конкуренты пришли бы и сбили отдачу до среднерыночной. Раз не сбили — значит, что-то мешает: бренд, лицензия, сеть, эффект масштаба.

21,99 %

Ловушка

ROE — дробь, и знаменатель у неё маленький. Компания, выкупившая много собственных акций или накопившая убытки, имеет крошечный капитал — и покажет фантастическую рентабельность просто арифметически.

Как проверить

Смотрите ROE вместе с долговой нагрузкой и с ROA. Рентабельность активов нельзя улучшить, просто взяв кредит: знаменатель растёт вместе с деньгами.

Если ROE высок, а ROA низок — отдача создана плечом, а не бизнесом. Это не приговор, но это другая история и другой риск.