Distributed Ledger

Ein Distributed Ledger – auf Deutsch: verteiltes Register – ist eine Form der Buchführung, bei der der einheitliche Datenbestand über Inhaber und Rechtsübergänge nicht an einer zentralen Stelle liegt, sondern in Form synchroner Kopien bei einer Vielzahl unabhängiger Netzwerkknoten. Die Teilnehmer fügen Einträge nicht auf Anweisung eines Administrators hinzu, sondern nach einer vorab festgelegten Konsensregel: Eine Änderung wird Teil des Registers, sobald ein ausreichender Teil des Netzwerks sie angenommen hat. Die Einträge fügen sich zu einer Kette, in der jeder folgende auf dem Inhalt der vorangegangenen aufbaut. Deshalb zerstört die Korrektur eines alten Eintrags die gesamte Kette dahinter und bleibt für die übrigen Kopien sichtbar.

Worauf das Vertrauen in einen Eintrag beruht

Die Funktionsfähigkeit eines solchen Registers stützt sich auf drei Elemente. Das erste ist die kryptografische Signatur: Das Recht, über einen Eintrag zu verfügen, wird durch den privaten Schlüssel des Inhabers nachgewiesen und nicht durch einen Auftrag an den Betreiber. Das zweite ist die Konsensregel, die festlegt, wessen Version des Registers als richtig gilt, wenn die Kopien voneinander abweichen. Das dritte ist die Offenheit der Historie: Jeder Eintrag lässt sich vom Zeitpunkt seiner Entstehung an überprüfen, und das Fehlen eines Eintrags bedeutet das Fehlen des Rechts.

Register werden in offene, bei denen jeder zum Knoten werden kann, und geschlossene unterteilt, bei denen der Kreis der Teilnehmer vorab festgelegt ist. Der russische Markt für digitale Rechte ist auf dem zweiten Typ aufgebaut: Das Register führt ein lizenzierter Betreiber des Informationssystems, der zugleich für die Zulassung der Nutzer und für die Übereinstimmung der Einträge mit dem Gesetz verantwortlich ist. Für einen nicht qualifizierten Anleger ist das Volumen der Käufe digitaler Finanzaktiva mit variablem Ertrag pro Jahr begrenzt und übersteigt nicht 600 000 ₽; aufheben lässt sich die Beschränkung mit dem Status eines qualifizierten Anlegers.

Beispiel: offene Register und ihre größten Vermögenswerte

Die bekanntesten offenen Register erfassen Kryptowährungen, und die Größe eines solchen Registers wird üblicherweise am Marktwert des darin verbuchten Vermögenswerts gemessen:

Wo der Begriff falsch verstanden wird

Die wichtigste Verwechslung besteht in der Annahme, ein Distributed Ledger schaffe die Intermediäre der Buchführung ab. Am organisierten Markt hält die Rechte an klassischen Aktien und Anleihen nach wie vor die Verwahrstelle fest, und die Liste der Inhaber erstellt der Registerführer; die Technologie verändert die Art, wie ein Eintrag gespeichert wird, hebt aber nicht die Notwendigkeit einer Stelle auf, die gegenüber dem Inhaber für seine Richtigkeit einsteht. Der zweite Irrtum besteht darin, ein Gleichheitszeichen zwischen Distributed Ledger und Blockchain zu setzen: Die Blockchain ist nur eines der Formate, und in geschlossenen Systemen ist eine Kette von Blöcken überhaupt nicht zwingend.

Auch die Unveränderlichkeit eines Eintrags wird weiter verstanden, als sie tatsächlich reicht. Das Register schützt vor einer verdeckten Änderung der Historie, nicht aber vor einem Fehler im ursprünglichen Eintrag und nicht vor dem Verlust des Schlüssels: Der Eintrag bleibt aus Sicht des Netzwerks richtig, selbst wenn nicht der Inhaber über ihn verfügt hat.