On-Balance-Volume

On-Balance-Volume ist ein technischer Indikator, der das Handelsvolumen in eine einzige durchgehende Linie überführt: Der kumulierte Wert steigt um das gesamte Volumen eines Intervalls, wenn dieses über dem vorherigen geschlossen hat, und sinkt um das gesamte Volumen, wenn es darunter geschlossen hat. Die Kurve steigt, solange die Handelsaktivität auf Intervalle mit steigenden Kursen entfällt, und fällt, solange sie auf Intervalle mit fallenden Kursen entfällt.

Worin sich die Berechnung von anderen Indikatoren unterscheidet

Das Volumen wird weder gemittelt noch auf eine gemeinsame Skala gebracht: In die Summe geht der volle Wert des Intervalls ein, und die Richtung des Beitrags ergibt sich allein aus dem Vergleich der Schlusskurse. Deshalb hat der Indikator weder eine obere noch eine untere Grenze und keine einstellbare Indikatorperiode – er hängt nur davon ab, ab welchem Datum die Kumulierung beginnt. Der Nullpunkt ist willkürlich, und die absolute Höhe der Linie ist bei zwei verschiedenen Wertpapieren nicht vergleichbar. Aussagekräftig sind nur die Richtung der Kurve und die Frage, ob sie mit der Richtung des Kurses übereinstimmt: Laufen Kurs und Linie auseinander, spricht man von einer Divergenz.

Ein Beispiel mit den Daten der Plattform

On-Balance-Volume reagiert empfindlich darauf, welches Volumen überhaupt durch ein Wertpapier geht: Beim Handelsumsatz der größten Emittenten verläuft die Linie gleichmäßig, bei wenig liquiden Titeln springt sie mit jeder großen Order. Die aktuellen Spitzenreiter nach Volumen an der Moskauer Börse sind die Wertpapiere, bei denen die Kurve auf der dichtesten Datenbasis beruht:

Bei Wertpapieren mit geringer Liquidität liefert dieselbe Berechnung eine Linie, deren Form von einzelnen Abschlüssen bestimmt wird und nicht vom Verhalten der Masse der Marktteilnehmer.

Was an dem Begriff falsch verstanden wird

Der Namensbestandteil „On-Balance“ verleitet zu der Annahme, der Indikator teile das Volumen in Käufe und Verkäufe auf. Das trifft nicht zu: An jedem Abschluss sind ein Käufer und ein Verkäufer beteiligt, und das gesamte Volumen des Intervalls wird nach dem formalen Merkmal des Schlusskurses vollständig einer Seite zugeschlagen. Das Volumen dem Initiator zuordnen lässt sich nur anhand der Umsatzliste mit Angaben dazu, auf welcher Seite von Angebot und Nachfrage der Abschluss zustande kam – On-Balance-Volume verwendet solche Daten nicht.

Der zweite Irrtum ist der Versuch, die Linie losgelöst vom Kurs zu lesen. In einer Seitwärtsphase wechseln sich die Schlusskurse nahezu zufällig ab, und die Kurve sammelt Rauschen an, das sich leicht für einen Akkumulationstrend halten lässt. Seiner Konstruktion nach ist er ein nachlaufender Indikator: Er beschreibt bereits abgeschlossene Intervalle und enthält keine Informationen über die folgenden.