Gazprom (GAZP)

Eine Stammaktie gibt das Stimmrecht in der Hauptversammlung und das Recht auf eine Dividende, deren Höhe die Versammlung auf Empfehlung des Verwaltungsrats beschließt. Eine feste Pflicht zur Zahlung hat das Unternehmen nicht: In einem schlechten Jahr kann die Ausschüttung vollständig entfallen, und das ist eine rechtmäßige Entscheidung und kein Verstoß.

Für einen großen Halter ist die Stimme keine Formsache, für einen Privatanleger fast immer eine: In einem Unternehmen mit kontrollierendem Aktionär steht der Ausgang der Abstimmung im Voraus fest. Praktischen Wert gewinnt das Stimmrecht bei Umstrukturierungen und großen Geschäften, wenn das Gesetz den widersprechenden Aktionären das Recht gibt, den Rückkauf ihrer Papiere zu verlangen.

Die Dividendenpolitik ist ein Dokument, in dem das Unternehmen selbst beschreibt, welchen Anteil des Gewinns es an die Aktionäre auszuschütten gedenkt und von welcher Größe es dabei ausgeht: vom Nettogewinn nach internationalen Rechnungslegungsstandards, vom freien Cashflow oder vom bereinigten Gewinn. Die Politik begründet keine Pflicht, sie setzt aber die Erwartungen des Marktes, und eine Abweichung von ihr schlägt sich gewöhnlich deutlich im Kurs nieder.

Stammaktien bilden die Grundlage der wichtigsten Indizes der Moskauer Börse. Die Aufnahme in einen Index ist nicht für sich genommen wichtig, sondern weil dem Index Fonds folgen: Die Aufnahme eines Papiers bedeutet zwingende Käufe durch Indexfonds, der Ausschluss zwingende Verkäufe.