P/E: что это и почему низкий не значит дешёвый

P/E — отношение цены компании к её годовой прибыли. Он отвечает на вопрос: за сколько лет прибыли рынок готов купить этот бизнес.

Как мы его считаем

Капитализацию делим на чистую прибыль за последние двенадцать месяцев. Прогнозную прибыль не используем: прогноз — не факт, и подставлять его в мультипликатор значит выдавать чужое мнение за нашу цифру.

3,70

Что означает низкое значение

Два взаимоисключающих объяснения, и различить их — вся работа аналитика.

Первое: рынок ошибается, и компания действительно дёшева. Такое бывает.

Второе: рынок ждёт падения прибыли. Знаменатель уменьшится, и мультипликатор вернётся к норме — но уже при более низкой цене.

Когда мультипликатор не работает

При убытке он не определён — отрицательное значение бессмысленно, и мы его не показываем.

У циклических компаний он минимален на пике цикла: прибыль на максимуме, и рынок уже закладывает её падение. Покупка «дешёвой» циклической бумаги по низкому мультипликатору — классическая ловушка.

С чем сравнивать

Только с сектором и с собственной историей компании. Сравнение P/E банка с P/E ритейлера не значит ничего.