Das erste Portfolio: Woraus es zusammengestellt wird

Das erste Portfolio entsteht nicht aus einer Liste guter Ticker, sondern aus Anteilen von Anlageklassen – abgestimmt auf eine konkrete Frist, zu der das Geld zurückfließen muss, und auf eine konkrete Bereitschaft, einen Drawdown auszuhalten. Zuerst wird der Anlagehorizont festgelegt – wann der Betrag wieder benötigt wird, und zwar vollständig. Aus dem Anlagehorizont ergibt sich, welchen Teil festverzinsliche Anlagen einnehmen und welchen Teil Beteiligungspapiere. Und erst danach werden innerhalb jedes Anteils die konkreten Wertpapiere ausgewählt. Die umgekehrte Reihenfolge – erst kaufen, was im Nachrichtenstrom genannt wurde, und dann überlegen, wozu – ist der Hauptgrund, warum das erste Portfolio schon bei der ersten Welle der Volatilität zerfällt: Die Position hat keine Rolle, und deshalb ist unklar, in welchem Moment man sie hält und in welchem man sie schließt.

Anlagehorizont und Reserve kommen vor dem Brokerkonto

Bevor Sie ein Konto eröffnen, brauchen Sie eine Geldreserve außerhalb des Marktes – als Bankeinlage oder auf einem Sparkonto. Ihr Sinn ist rein mechanisch: Wenn Sie bei einem Einkommensausfall oder einer plötzlichen Ausgabe Wertpapiere verkaufen müssen, dann verkaufen Sie sie zu dem Kurs, der gerade jetzt im Orderbuch steht, und nicht zu dem, mit dem Sie gerechnet haben. Die Reserve kappt diese Verbindung zwischen den persönlichen Umständen und dem Marktkurs. Solange es keine Reserve gibt, ist jedes Portfolio ein Portfolio mit erzwungenem Ausstieg im schlechtesten Moment.

Der Anlagehorizont bestimmt den zulässigen Anteil der Beteiligungspapiere. Geld, das in wenigen Monaten gebraucht wird, hält man überhaupt nicht in Aktien: Die Frist ist zu kurz, als dass ein Drawdown wieder aufgeholt werden könnte, und das Instrument trifft dabei keine Schuld – schuld ist, dass Frist und Instrument nicht zusammenpassen.

Aus welchen Klassen die Konstruktion besteht

Das Fundament wird üblicherweise aus Anleihen gelegt. Staatliche Emissionen – OFZ – unterscheiden sich von Unternehmensanleihen durch das Kreditrisiko des Emittenten; Unternehmensanleihen zahlen genau für dieses Risiko mehr und nicht für die Findigkeit des Käufers. Der zentrale Mechanismus, den Einsteiger übersehen: Der Kurs einer Anleihe mit festem Kupon bewegt sich entgegen den Zinsen. Sind die Zinsen gestiegen, ist der Kurs gefallen, und wenn Sie vor der Fälligkeit verkaufen, schlägt sich die Differenz in Ihrer Abrechnung nieder. Halten Sie bis zur Fälligkeit, erhalten Sie den Nennwert und die Kupons gemäß den Emissionsbedingungen. Die allgemeine Marktübersicht zum Markt für Schuldtitel finden Sie im Bereich Anleihen.

Der Beteiligungsteil – Aktien – ist ein Anteil an einem Unternehmen und keine Wette auf einen Chart. Seine Rendite kommt aus zwei Quellen: aus der Veränderung des Kurses und aus den Ausschüttungen an die Aktionäre. Den Zeitplan der nächsten Ausschüttungen sehen Sie am bequemsten im Dividendenkalender; die nächsten Termine am Markt: {{dividend_calendar|limit=5}}.

Wenn die Zeit fehlt, einzelne Emittenten zu analysieren, lässt sich derselbe Beteiligungsteil über börsengehandelte Fonds aufbauen: Darin liegt bereits ein Korb von Wertpapieren, und die Steuerung der Diversifikation wird Ihnen abgenommen – zusammen mit einer Gebühr für diese Bequemlichkeit.

Wie viele Wertpapiere und was Diversifikation tatsächlich leistet

Diversifikation nimmt das Risiko des einzelnen Emittenten heraus: Insolvenz, Havarie, Sanktionen gegen ein bestimmtes Unternehmen. Das Marktrisiko nimmt sie nicht heraus – bei einem allgemeinen Kursrückgang fällt auch der Korb. Daraus folgt eine praktische Konsequenz: Zusammenstellen sollte man Wertpapiere aus verschiedenen Branchen und nicht mehrere Ticker eines Sektors, die sich gemeinsam bewegen und die Illusion einer Verteilung erzeugen. Die Konzentration des gesamten Betrags auf einen einzigen Emittenten ist kein Portfolio, sondern eine Wette.

Eine vernünftige Größe des Korbs für den Anfang sind einige Positionen, die Sie tatsächlich begleiten können: die Finanzberichte lesen und im Kopf behalten, wozu sie gekauft wurden. Ein Portfolio aus Dutzenden von Wertpapieren, die niemand verfolgt, ist in der Qualität der Entscheidungen schlechter als eine kurze Liste.

Worauf Sie vor dem Kauf in der Wertpapierkarte achten sollten

Die Wertpapierkarte – zum Beispiel {{instrument:SBER}} – zeigt die aktuellen Parameter, anhand derer ein Wertpapier mit vergleichbaren Titeln verglichen wird. Die Bewertung liest man an den Multiplikatoren ab: 3,71 bei dem einen Emittenten und 42,19 bei dem anderen sind nur innerhalb einer Branche vergleichbar – eine Bank und ein Ölunternehmen haben eine unterschiedliche Gewinnstruktur, und ein direkter Vergleich der Zahlen sagt nichts aus. Danach folgen die Finanzberichte und der Ereigniskalender: Dividendenstichtag, Veröffentlichung der Geschäftszahlen, Hauptversammlung. Unbekannte Bezeichnungen erläutert das Glossar.

Konto, Steuern und Regelmäßigkeit

Die Steuerbemessungsgrundlage für die Geschäfte wird durch die Regel 13 % bestimmt. Das IIS – das individuelle Investmentkonto – ergänzt das Brokerkonto um steuerliche Bedingungen im Tausch gegen eine gesetzlich festgelegte Mindesthaltedauer: Bei vorzeitiger Schließung müssen die erhaltenen Vergünstigungen zurückgezahlt werden. Deshalb ist die Wahl des Kontotyps ebenfalls eine Entscheidung über den Anlagehorizont und keine Formalität bei der Registrierung.

Danach lebt das Portfolio von einer festen Routine und nicht von einer einmaligen Zusammenstellung: Einzahlungen nach Plan, unabhängig von der Stimmung am Markt, und ein regelmäßiges Rebalancing – die Rückführung der Anteile auf die Zielwerte, wenn der gestiegene Teil das Übergewicht bekommen hat. Das Rebalancing zwingt mechanisch dazu, das teurer Gewordene zu verkaufen und das billiger Gewordene nachzukaufen, es tut also das, was von Hand psychologisch schwerfällt.

{{callout:warning}}Keine der hier genannten Aufteilungen ist eine Empfehlung: Die Plattform kennt weder Ihr Einkommen noch Ihre Verpflichtungen noch Ihren Anlagehorizont, und die Rendite vergangener Zeiträume lässt sich nicht auf künftige übertragen. Die konkreten Anteile ergeben sich aus Ihrer Situation, in komplizierten Fällen aus der Beratung durch eine Fachperson.{{/callout}}

Was mit den Emittenten auf Ihrer Liste geschieht, verfolgen Sie am einfachsten über den Nachrichtenstrom – doch auf jede Schlagzeile mit einem Geschäft zu reagieren, ist nicht nötig: Ein Portfolio wird geändert, wenn sich seine Aufgabe ändert, und nicht, wenn sich die Stimmung im Nachrichtenstrom ändert.