Status des qualifizierten Anlegers: Was er eröffnet und was er kostet

Der Status des qualifizierten Anlegers ist weder ein Könnensniveau noch eine Auszeichnung für Anlageerfolg, sondern ein juristischer Vermerk in Ihrem Profil bei einem bestimmten Broker. Er bedeutet: Diesem Kunden dürfen Instrumente verkauft werden, vor denen das Gesetz alle übrigen standardmäßig schützt. Vergeben wird er nicht von der Bank von Russland, sondern vom professionellen Marktteilnehmer selbst – dem Broker, der Fondsgesellschaft, dem Vermögensverwalter – nach dessen eigenem internen Reglement und gestützt auf die Gründe aus Artikel 51.2 des russischen Gesetzes „Über den Wertpapiermarkt“. Deshalb hat der Status zwei Seiten: Er erweitert den zugänglichen Teil des Marktes und nimmt dem Verkäufer zugleich die Pflicht, Sie zu beschränken.

Was sich nach der Anerkennung konkret ändert

Vor der Anerkennung ist der Markt für Sie in Zugelassenes und Nichtzugelassenes geteilt. Ein nicht qualifizierter Anleger kauft ohne Test eine begrenzte, in den Vorschriften beschriebene Auswahl: liquide Aktien aus den Listen der Börsen, Staats- und Unternehmensanleihen mit ausreichendem Kreditrating, Anteile offener und börsengehandelter Fonds. Wie dieser zugängliche Teil aussieht, können Sie in den Bereichen Aktien und Staatsanleihen nachsehen – dort liegt fast alles, was ohne jegliche Nachweise erhältlich ist.

Der Status hebt diese Grenze auf. Zugänglich werden ausländische Wertpapiere außerhalb der Börsenlisten, geschlossene Investmentfonds für qualifizierte Anleger, strukturierte Produkte mit bedingter Auszahlung, Nachranganleihen und Anleihen ohne Rating, außerbörsliche Geschäfte sowie höhere Stufen des Wertpapierkredits. Ein Thema für sich sind digitale Finanzaktiva: Ein Teil der Emissionen steht nur qualifizierten Anlegern offen, der Ablauf des Kaufs wird im Beitrag über den Erwerb digitaler Finanzaktiva über einen Betreiber aus dem Register erläutert. Ähnlich ist der Zugang zu Kryptowerten geregelt: Für Anleger ohne Status gelten eine geschlossene Liste und eine Jahresobergrenze, und das ist gesondert beschrieben – Kryptowährung ohne den Status des qualifizierten Anlegers.

Auf welcher Grundlage der Status vergeben wird

Das Gesetz zählt mehrere voneinander unabhängige Wege auf, und es genügt, die Voraussetzungen auf einem beliebigen davon zu erfüllen.

• Vermögen. Der Wert der Ihnen gehörenden Finanzanlagen – Wertpapiere, Derivate, Guthaben auf Broker- und Bankkonten, in bestimmten Fällen Edelmetalle und Fondsanteile.
• Handelsumsatz. Volumen und Häufigkeit der Geschäfte im Berechnungszeitraum: Der Gedanke dahinter ist, dass jemand, der regelmäßig handelt, mit dem Ablauf der Ausführung und dem Risiko bereits vertraut ist.
• Ausbildung. Ein einschlägiger Hochschulabschluss in einer Fachrichtung, die für den Bereich der Finanzmärkte attestiert ist, oder ein Qualifikationsattest beziehungsweise ein internationales Zertifikat.
• Beruf. Berufserfahrung in einer Organisation, die selbst Geschäfte mit Finanzinstrumenten getätigt hat.
• Einkommen. Ein nachgewiesenes Einkommen im vorangegangenen Zeitraum.

Die Schwellenwerte für Vermögen, Handelsumsatz, Berufserfahrung und Einkommen sind durch einen Rechtsakt der Bank von Russland festgelegt und wurden mehrfach überarbeitet. Aktuelle Zahlenwerte liegen in der Datenbank der Plattform zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieses Beitrags nicht vor, sie hier zu nennen wäre daher unzuverlässig – gleichen Sie sie mit der geltenden Anweisung der Zentralbank und dem Reglement Ihres Brokers ab.

Warum der Status erneut nachgewiesen werden muss

Die Anerkennung gilt bei dem professionellen Marktteilnehmer, der sie ausgesprochen hat. Wechseln Sie zu einem anderen Broker, stellen Sie die Unterlagen von Neuem zusammen, nach dessen Formular und dessen Reglement. Das ist kein bürokratischer Zufall, sondern eine Folge der Konstruktion: Die Verantwortung für die Richtigkeit der Anerkennung liegt bei demjenigen, der Ihnen das Instrument verkauft, und er darf sich nicht auf eine fremde Prüfung verlassen. Der Broker ist außerdem verpflichtet, sich zu vergewissern, dass die Grundlage nicht entfallen ist, und Sie sind verpflichtet mitzuteilen, wenn Sie die Voraussetzungen nicht mehr erfüllen.

Was der Status kostet

Der Preis liegt nicht in einer Gebühr für die Prüfung des Antrags, sondern im aufgehobenen Schutz.

Solange Sie nicht qualifiziert sind, ist um Sie herum ein Schutzrahmen errichtet: der obligatorische Test vor einem komplexen Instrument, die dokumentierte Risikowarnung, die Beschränkung des Kreises der Wertpapiere, die anschließende „Abkühlungsfrist“ bei bestimmten Produkten. Mit dem Status verschwindet dieser Schutzrahmen vollständig. Der Verkäufer geht davon aus, dass Sie die Emissionsbedingungen selbstständig lesen und verstehen, wie der Kupon einer strukturierten Anleihe berechnet wird und was mit einer Nachranganleihe bei der Sanierung des Emittenten geschieht. Der Vorwurf der Falschberatung ist seitens eines qualifizierten Anlegers fast immer schwächer: Sie haben unterschrieben, dass Sie das Risiko als Profi übernehmen.

{{callout:warning}}Der Status verbessert Ihre Entscheidungen nicht und macht ein komplexes Produkt nicht verständlicher. Er ändert nur, wer die Folgen des Nichtverstehens trägt.{{/callout}}

Es gibt auch eine verhaltensbezogene Seite. Wer den Zugang erhalten hat, hält es oft für ein Versäumnis, ihn nicht zu nutzen, und kauft Komplexes schlicht deshalb, weil es nun möglich ist. Die umgekehrte Schieflage kommt ebenfalls vor – die Status-quo-Verzerrung hält einen Menschen in der gewohnten Auswahl fest, selbst wenn sich die Aufgabe geändert hat. Am nützlichsten ist es, den Status als offene Tür zu betrachten, durch die man nicht unbedingt gehen muss.

Was der Status nicht bietet

Er bringt keine Steuervorteile: Satz und Verfahren des Einbehalts hängen nicht von der Anerkennung ab, und die Logik der Berechnung ist dieselbe, die in den Grundlagen der NDFL (Einkommensteuer) für Anleger erläutert wird. Er erhöht nicht die Priorität bei der Ausführung von Orders und garantiert keinen Zugang zu einer bestimmten Emission – ein Emittent oder ein Fonds darf den Käuferkreis auch innerhalb der Kategorie der qualifizierten Anleger einschränken. Er hebt nicht die Notwendigkeit auf, Finanzberichte zu lesen: Eine Wertpapierkarte wie {{instrument:SBER}} und der Bereich Finanzberichte bleiben in jedem Status Ihre Arbeit.

Wie Sie entscheiden

Sehen Sie zunächst nach, was Ihnen im zugänglichen Teil des Marktes tatsächlich fehlt. Lautet die Antwort „nichts Konkretes“, brauchen Sie den Status vorerst nicht. Lässt sich das Fehlende als konkrete Emission oder konkreter Fonds benennen, klären Sie, auf welcher Grundlage Sie die Voraussetzungen erfüllen, und beantragen Sie die Anerkennung bei dem Broker, über den Sie kaufen werden. Der dritte Schritt besteht darin, die Dokumentation des Instruments vor der Antragstellung zu lesen und nicht danach: Das ist die einzige Prüfung der Qualifikation, die wirklich etwas bedeutet.