Hashrate des Netzwerks: warum sie eine Schätzung ist und kein Zählerstand

Die Hashrate ist die Gesamtgeschwindigkeit, mit der alle Miner eines Netzwerks Hash-Varianten durchprobieren, um einen gültigen Block zu finden; gemessen wird sie in Hashes pro Sekunde. Das Wichtigste vorweg: Die Hashrate wird nirgends direkt gemessen. Es gibt keinen Sensor, der die Versuche zählt. Das Netzwerk sieht nur das Resultat – die Blöcke, die jemand gefunden hat, und die Schwierigkeit, bei der nach ihnen gesucht wurde. Die Hashrate wird daraus rückwärts errechnet: Erscheinen die Blöcke bei gegebener Schwierigkeit schneller als im Zielintervall, ist offenbar Rechenleistung hinzugekommen. Jede Hashrate-Zahl auf jedem beliebigen Chart ist deshalb eine statistische Schätzung und keine beobachtete Tatsache.

Wie Schwierigkeit und Hashrate einander im Gleichgewicht halten

Das Protokoll gibt ein Zieltempo für neue Blöcke vor und passt die Schwierigkeit daran an – also die Schwelle, unter der ein Hash liegen muss, damit der Block akzeptiert wird. Die Neuberechnung erfolgt nicht fortlaufend, sondern in Fenstern: Das Netzwerk prüft, in welcher Zeit das vorangegangene Fenster von Blöcken gefunden wurde, und korrigiert die Schwelle entsprechend.

Daraus folgt Wesentliches für das Lesen der Daten: Die Schwierigkeit ist eine diskrete und nachlaufende Größe, die Hashrate eine kontinuierliche und geschätzte. Verlässt Rechenleistung das Netzwerk, bleibt die Schwierigkeit noch eine Zeit lang hoch, die Blöcke kommen langsamer als im Zieltempo, Bestätigungen dauern länger, und die Gebühren im Mempool steigen. Der umgekehrte Fall – ein Zufluss von Rechenleistung – führt bis zur nächsten Neuberechnung zu beschleunigten Blöcken. Fast alle Effekte, die man der „Hashrate“ zuschreibt, entstehen in Wahrheit in dieser Lücke zwischen Rechenleistung und Schwierigkeit.

Warum die tägliche Hashrate rauscht und wie man damit umgeht

Das Finden eines Blocks ist ein Zufallsprozess. Selbst bei vollkommen unveränderter Rechenleistung schwanken die Abstände zwischen den Blöcken – und damit schwankt auch die Schätzung. In einem kurzen Fenster rauscht die Hashrate-Schätzung so stark, dass sich ein tatsächlicher Abzug von Geräten nicht von einer gewöhnlichen Glückssträhne unterscheiden lässt.

Die praktische Konsequenz ist einfach: Man betrachtet geglättete Werte und liest kurze Einbrüche als Rauschen, solange sie nicht durch weitere Anzeichen bestätigt werden – eine steigende durchschnittliche Blockzeit, einen überlasteten Mempool, Bestätigungen großer Pools. Ein abrupter Einbruch im Chart ist für sich genommen kein Ereignis. Ein Ereignis ist ein Einbruch, der länger anhält als ein Neuberechnungsfenster.

Was die Hashrate über die Ökonomie des Minings aussagt

Ein Miner erhält die Blockbelohnung und die Gebühren und bezahlt Strom und Ausrüstung. Der Ertrag je Einheit Rechenleistung – der sogenannte Hashprice – sinkt, wenn die gesamte Hashrate steigt: Die Belohnung verteilt sich auf mehr laufende Maschinen. Für den einzelnen Miner bedeutet eine steigende Hashrate daher schlechtere Bedingungen, selbst wenn der Kurs der Coins unverändert geblieben ist.

Das erklärt die Selbstbegrenzung des Systems. Rechenleistung kommt hinzu, solange sie sich rechnet, und verschwindet, sobald sie es nicht mehr tut. Abschaltungen beginnen meist bei Maschinen älterer Generationen und in Regionen mit teurer Energie – dort liegt die Rentabilitätsschwelle näher. Daher rühren auch saisonale Wellen: Strompreise und die Verfügbarkeit von Energie hängen stärker vom Klima und von der örtlichen Regulierung ab als vom Netzwerk selbst.

Hashrate als Kosten eines Angriffs, nicht als Kursprognose

Eine hohe Hashrate ist vor allem der Preis eines Versuchs, die Blockhistorie umzuschreiben. Um dem Netzwerk die eigene Version der Kette aufzuzwingen und bereits versandte Coins ein zweites Mal auszugeben, muss man den Großteil der Rechenleistung kontrollieren – also entweder einen vergleichbaren Gerätepark kaufen und mit Strom versorgen oder ihn am Markt mieten. Je höher die gesamte Hashrate, desto teurer ein solcher Versuch und desto geringer die Aussicht, dass er sich auszahlt. In diesem Sinne ist die Hashrate eine Sicherheitskennzahl.

Eine Prognosekraft für den Kurs hat sie dagegen nicht. Die verbreitete Logik „die Rechenleistung wächst, also glauben die Miner an steigende Kurse“ kehrt die Kausalität um: Ausrüstung wird mit Verzögerung bestellt und angeschlossen, die Hashrate reagiert also auf die Ökonomie der Vergangenheit, statt die künftige vorherzusagen. Behauptungen wie „die Kapitulation der Miner markiert den Boden“ stützen sich auf ausgewählte Beispiele und halten einer Prüfung über die gesamte Historie nicht stand.

Wo es überhaupt keine Hashrate gibt

In Netzwerken mit Proof of Stake gibt es kein Mining – Blöcke werden von Validatoren vorgeschlagen, die nach der Höhe ihres hinterlegten Anteils ausgewählt werden. Ein solches Netzwerk über die Hashrate mit einem Mining-Netzwerk zu vergleichen, ist sinnlos: Das nächstliegende inhaltliche Gegenstück ist der Anteil der gestakten Coins und die Kosten, ihn aufzubauen. Zeigt Ihnen ein Beitrag oder ein Dashboard die „Hashrate“ eines Proof-of-Stake-Netzwerks, handelt es sich um einen Fehler in der Datenauszeichnung.

Ein ehrlicher Hinweis zu den Daten

Die Datenbank von TradeAlmanac ist auf den russischen Markt ausgerichtet: Instrumente, Finanzberichte, Ausschüttungen, Ereignisse. On-Chain-Kennzahlen – Hashrate, Schwierigkeit, Hashprice – enthält sie nicht. Deshalb lassen sie sich hier nicht per Direktive einbinden, und Werte erfinden werden wir nicht. Die Zeitreihen selbst finden Sie bei Blockchain-Explorern und Pool-Aggregatoren; gleichen Sie dabei die Glättungsmethodik ab: Sie unterscheidet sich von Quelle zu Quelle, und abweichende Schätzungen zwischen ihnen sind normal und kein Zeichen eines Fehlers.

Was Sie hier finden und was Ihnen im Umfeld des Themas nützt: Erläuterungen der Begriffe im Glossar; Emittenten aus Energie- und IT-Sektor, deren Umsatz mit Rechenzentren und Strompreisen zusammenhängt, in den Aktiendaten und in den Finanzberichten; Nachrichten zur Regulierung, die für das Mining in Russland mehr bedeuten als jeder Chart der Rechenleistung, in den Marktnachrichten; Unternehmenstermine im Ereigniskalender.