Keilformation: Wie gleichgerichtet zusammenlaufende Begrenzungen sie vom Dreieck unterscheiden

Ein Keil ist ein Abschnitt des Charts, in dem sich der Kurs weiter in die bisherige Richtung bewegt, jeder neue Impuls jedoch kürzer ausfällt als der vorherige und die Begrenzungen der Bewegung mit einer Neigung in dieselbe Richtung zusammenlaufen. Genau diese gleichgerichtete Neigung beider Begrenzungen trennt den Keil vom Dreieck: Beim Dreieck laufen die Begrenzungen aufeinander zu oder eine von ihnen verläuft horizontal, beim Keil zeigen sowohl die obere als auch die untere Linie nach oben oder nach unten. Der Sinn dieser Geometrie ist einfach: Der Trend läuft noch, doch für neue Hochs wird immer mehr Energie aufgewendet, während der Kurszuwachs immer kleiner wird. Deshalb wird ein Keil meist als Signal der Erschöpfung gelesen, nicht als Signal der Fortsetzung.

Wie eine sich verengende Handelsspanne aufgebaut ist

Um von einem Keil sprechen zu können, braucht es wiederholte Berührungen auf jeder Seite – lokale Hochs, die auf einer Linie liegen, und lokale Tiefs, die auf einer anderen liegen. Beide Linien sind in dieselbe Richtung geneigt und nähern sich allmählich einander an. Innerhalb der Formation zieht sich die Schwankungsbreite zusammen: Was früher in weiten Ausschlägen durchlaufen wurde, passt nun in ein schmales Band.

Dahinter steckt folgende Mechanik der Verengung. Im steigenden Keil erreicht der Käufer zwar noch neue Hochs, muss dafür aber immer kleinere Drawdowns aufkaufen – die Nachfrage kann sich nicht erholen, bevor sie erneut aufgebraucht wird. Der Verkäufer dagegen weicht nicht mehr weit zurück: Die Rücksetzer erreichen die früheren Unterstützungen nicht mehr. Von außen sieht das wie ein Anstieg aus, im Inneren aber ist es ein Anstieg, der von den Resten der Kauforders lebt. Wenn der nächste Versuch nicht einmal mehr für einen kleinen Zuwachs reicht, fällt der Kurs – und zwar schnell, denn darunter, in der Zone der Verengung, sind keine dichten Kauforders mehr übrig.

Steigender und fallender Keil

Ein steigender Keil entsteht, wenn sowohl die Hochs als auch die Tiefs steigen, die Tiefs jedoch schneller steigen und die Hochs einholen. Eine solche Formation löst sich üblicherweise nach unten auf. Sie tritt sowohl am Hoch eines Aufwärtstrends auf – dann handelt es sich um eine Umkehr – als auch innerhalb eines Abwärtstrends als Korrektur nach oben, die an Kraft verliert und den Kurs in den Abwärtsverlauf zurückführt.

Der fallende Keil ist der spiegelbildliche Fall: Hochs und Tiefs sinken, die Hochs jedoch steiler. Der Verkäufer drückt den Kurs zwar noch nach unten, doch die Abpraller von unten werden immer hartnäckiger. Eine solche Formation löst sich in der Regel nach oben auf: entweder als Umkehr nach einem langen Rückgang oder als Pause innerhalb eines Aufwärtstrends.

Umkehr oder Fortsetzung

Unbequem am Keil ist, dass er keiner Klasse von Formationen fest zugeordnet ist. Er kann als Umkehrformation wie auch als Fortsetzungsformation wirken – gelesen wird das nicht an der Form, sondern am Kontext: wohin der Keil gegenüber dem Trend geneigt ist, in dem er entstanden ist. Ein Keil, der gegen den Haupttrend geneigt ist, bedeutet fast immer eine Korrektur und spricht für die Fortsetzung. Ein Keil, der in Trendrichtung geneigt ist, bedeutet Erschöpfung und spricht für eine Umkehr. Eine Analyse beider Klassen finden Sie in den Beiträgen über Umkehrformationen und über Fortsetzungsformationen – den Keil sollten Sie zusammen mit ihnen lesen, nicht isoliert.

Was kein Keil ist

Ein Dreieck ist kein Keil: Seine Begrenzungen haben keine gemeinsame Neigung. Eine Flagge ist kein Keil: Bei der Flagge verlaufen die Begrenzungen parallel, die Spanne verengt sich nicht, das eigentliche Merkmal der Erschöpfung fehlt. Ein Kanal ist aus demselben Grund ebenfalls kein Keil. Dieser Unterschied ist keine Frage der Begriffe: Die Verengung der Spanne ist der Inhalt des Signals. Wenn die Begrenzungen nicht zusammenlaufen, bedeutet die Lesart als Keil, sich ein Signal auszudenken, das es im Chart nicht gibt.

Was die Formation bestätigt und was sie aufhebt

Das begleitende Merkmal ist eine abklingende Aktivität innerhalb der Verengung und ihr sprunghafter Anstieg beim Ausbruch. Wenn das Volumen innerhalb des Keils steigt, ist die Verengung höchstwahrscheinlich nur scheinbar, und die Linien wurden durch zufällige Punkte gezogen. Begrenzungen, die durch seltene Berührungen gezogen werden, lassen sich jedem Wunsch anpassen – je weniger Bestätigungen jede Linie hat, desto schwächer ist die Formation.

Die Formation gilt als abgearbeitet, sobald der Kurs die zusammenlaufende Begrenzung durchbricht und sich jenseits davon festigt. Die Formation gilt als gescheitert, wenn der Kurs den Schnittpunkt der Linien erreicht und ihn einfach ohne gerichteten Ausbruch durchläuft: Die Verengung hat sich aufgelöst, und es gibt nichts mehr zu handeln. Eine eigene Falle ist ein Ausbruch, der sofort in die Formation zurückkehrt; dann gilt die ursprüngliche Annahme über die Richtung nicht mehr, und eine Position „auf Hoffnung“ zu halten heißt, für eine gescheiterte Hypothese zu bezahlen.

Womit Sie die Formation prüfen

Ein Keil ist nur bei ausreichender Kurshistorie erkennbar, deshalb wird die Formation auf verschiedenen Zeitebenen des Charts geprüft: Eine Verengung im Minutenchart innerhalb einer breiten Seitwärtsspanne im Tageschart verdient meist keine Beachtung. Vor dem Einstieg lohnt sich ein Blick in den Ereigniskalender – der Ausbruch aus dem Keil fällt zeitlich häufig mit der Veröffentlichung der Finanzberichte zusammen, und dann bestimmt nicht die Geometrie die Bewegung, sondern die Nachricht. Kurse und Charts russischer Wertpapiere finden Sie im Bereich Aktien, die übrigen Begriffe der technischen Analyse sind im Glossar zusammengestellt.