ADX: Ein Indikator für die Trendstärke, der die Trendrichtung nicht kennt

ADX beantwortet eine einzige Frage: wie gerichtet sich der Kurs bewegt – und sagt nichts darüber, wohin genau. Hohe Werte bedeuten, dass die Bewegung geschlossen und einseitig verläuft, unabhängig davon, ob das Wertpapier steigt oder fällt. Niedrige Werte bedeuten, dass der Kurs innerhalb einer Spanne auf der Stelle tritt. Deshalb ist es sinnlos, ADX als Anweisung zum „Kaufen“ oder „Verkaufen“ zu verwenden: Er ist ein Filter für das Marktregime und kein Indikatorsignal. Er beantwortet die Frage, „ob es sich jetzt überhaupt lohnt, dem Trend zu folgen“, während die Entscheidung über die Richtung mit anderen Mitteln getroffen wird.

Was der Indikator genau misst

J. Welles Wilder stellte ADX im Jahr 1978 vor, zusammen mit einer ganzen Familie von Berechnungen, die auf dem Konzept der gerichteten Bewegung beruhen. Die Logik ist folgende: Liegt das heutige Hoch über dem gestrigen, ist ein Teil der Bewegung „nach oben gerichtet“; liegt das heutige Tief unter dem gestrigen, ist ein Teil der Bewegung „nach unten gerichtet“. Aus der Differenz dieser Größen, normiert auf die wahre Spanne (True Range) des Balkens, werden die Richtungslinien +DI und −DI gebildet.

Danach folgt der entscheidende Schritt. Verwendet wird nicht die Differenz der Linien, sondern ihr Absolutbetrag im Verhältnis zu ihrer Summe. So entsteht DX – der Anteil der Einseitigkeit an der Gesamtbewegung. Das Vorzeichen geht dabei verloren: Ein Auseinanderlaufen der Linien nach oben und nach unten liefert denselben Beitrag. Genau deshalb ist ADX richtungssymmetrisch und steigt sowohl bei einem kräftigen Anstieg als auch bei einem Kurssturz. Anschließend wird DX geglättet, und daraus ergibt sich ADX.

ADX ist normiert – er bewegt sich in einem begrenzten Bereich und schießt nicht mit dem Kurs davon. Das ist praktisch: Die Werte lassen sich zwischen Instrumenten und zwischen Zeitrahmen vergleichen. Dieselbe Normierung bedeutet aber auch, dass der Indikator nichts über das Ausmaß der Bewegung in Rubel oder Prozent aussagt – nur über ihre Geschlossenheit.

Warum ADX seiner Natur nach nachläuft

Die Glättung wird in der Berechnung mehr als einmal angewandt: Zuerst werden die gerichteten Bewegungen und die wahren Spannen gemittelt, danach wird DX selbst noch einmal gemittelt. Jede Mittelungsschicht fügt Trägheit hinzu. Im Ergebnis ist ADX ein klassischer nachlaufender Indikator: Er bestätigt, dass ein Trend stattgefunden hat, statt zu warnen, dass ein Trend beginnen wird. Versuche, ihn als vorlaufenden Indikator zu lesen, sind der häufigste Grund für Enttäuschungen.

Daraus folgt eine praktische Konsequenz: Ein Abdrehen des ADX nach unten bedeutet keine Kurswende. Es bedeutet, dass die Bewegung an Gerichtetheit verliert – was gleichermaßen mit einer Trendwende, mit einer Seitwärtspause innerhalb des Trends und mit einem Abklingen der Volatilität vor einem neuen Impuls vereinbar ist.

Beim Thema Neuzeichnen verhält sich ADX ehrlich: Auf abgeschlossenen Balken ändern sich die Werte nicht. Der Wert des aktuellen, noch nicht abgeschlossenen Balkens springt jedoch bis zum Schluss hin und her – und genau auf seiner Grundlage werden am häufigsten voreilige Entscheidungen getroffen.

Wie die Werte gelesen werden

Handelsplattformen zeichnen im ADX-Fenster eine horizontale Linie – einen voreingestellten Schwellenwert, unterhalb dessen der Markt als trendlos gilt. Nützlicher ist es jedoch, nicht den Schnittpunkt zu lesen, sondern den Verlauf der Kurve:

• ADX in der niedrigen Zone und flach – Seitwärtsspanne; Trendfolgesysteme werden hier durch Fehlausbrüche zermürbt.
• ADX steigt aus der niedrigen Zone – die Bewegung gewinnt an Geschlossenheit; Trendregeln ergeben Sinn.
• ADX hoch und nach unten abgeknickt – der Trend kann sich noch fortsetzen, aber der Impuls erlahmt; sinnvoll ist es, den Stopp nachzuziehen, statt eine neue Position in Trendrichtung zu eröffnen.
• ADX hoch und weiter steigend – meist ist das ein spätes Stadium und keine Einladung zum Einstieg.

Die Richtung ergibt sich aus der relativen Lage von +DI und −DI: Die Seite, deren Linie oben liegt, dominiert. Wilder selbst schlug die Kreuzungen der Richtungslinien als Handelssignale vor – ohne ADX-Filter erzeugen sie in einer Seitwärtsspanne jedoch viel Rauschen.

Worin sich ADX von Überkauft-Indikatoren unterscheidet

ADX und RSI werden oft nebeneinander gestellt und in ihrer Funktion verwechselt. RSI misst die Geschwindigkeit der Bewegung und normiert sie – hohe Werte besagen, dass sich der Kurs schnell bewegt hat, nicht, dass er teuer ist; mehr dazu im Beitrag über den Relative-Stärke-Index und in der Analyse dessen, was Überkauft-Indikatoren überhaupt messen. ADX dagegen misst nicht die Geschwindigkeit, sondern die Geschlossenheit: Der Kurs kann langsam, aber strikt in eine Richtung kriechen – und ADX bleibt hoch, während RSI neutral bleibt.

Aus diesem Unterschied ergibt sich eine praxistaugliche Kombination: ADX entscheidet, welche Klasse von Regeln gerade anwendbar ist, und die Oszillatoren arbeiten innerhalb des gewählten Regimes. In einer Seitwärtsspanne ergeben Rückkehrbewegungen zur Mitte Sinn, im Trend die Fortsetzung. Beides gleichzeitig anzuwenden, ohne sich für ein Regime entschieden zu haben, ist der sichere Weg zu widersprüchlichen Signalen.

Wo ADX versagt

Der Indikator stützt sich auf die wahre Spanne des Balkens und reagiert daher empfindlich auf Kurslücken und auf Veränderungen der Liquidität. Bei Wertpapieren mit seltenen Abschlüssen werden die gerichteten Bewegungen aus zufälligen Ausreißern berechnet, und die Werte werden unbrauchbar – prüfen Sie den Handelsumsatz in der Instrumentenliste, bevor Sie ein System auf ADX aufbauen.

Ein eigenes Problem sind Dividendenabschläge und Unternehmensereignisse: Im Chart sehen sie wie eine kräftige gerichtete Bewegung aus, obwohl sie keinerlei Trend bilden. Gleichen Sie mit dem Ereigniskalender und dem Nachrichtenstrom ab, bevor Sie einen Impuls für ein Signal halten. Die Definitionen der übrigen Begriffe aus diesem Text finden Sie im Glossar.