Der RSI: Warum „überkauft“ eine Frage des Tempos ist und nicht des Kurses

Der RSI vergleicht den durchschnittlichen Anstieg mit dem durchschnittlichen Rückgang innerhalb eines gewählten Fensters und bildet dieses Verhältnis auf einer normierten Skala mit festen Grenzen ab. Er misst daher weder, wie „teuer“ ein Wertpapier ist, noch seinen fairen Wert, sondern das Tempo, mit dem eine Bewegung den Gegendruck aufzehrt. Ein hoher Wert bedeutet, dass im zurückliegenden Fenster fast alle Kursveränderungen in dieselbe Richtung gingen – und sagt nichts darüber aus, wo der Kurs zum Stehen kommt.

Was im Inneren genau berechnet wird

Die Mechanik ist einfach, und darin liegt ihre Stärke. Für jeden Balken wird die Veränderung des Schlusskurses gegenüber dem vorherigen ermittelt: Eine positive Veränderung fließt in die Summe der Anstiege, eine negative in die Summe der Rückgänge, eine Veränderung von null wird nirgends verbucht. Anschließend werden beide Summen über das Fenster geglättet und durcheinander geteilt. Das Resultat wird in eine begrenzte Skala überführt – so wird der Indikator zwischen Wertpapieren mit unterschiedlichem Kursniveau und unterschiedlicher Volatilität vergleichbar. Genau das war das Ziel von J. Welles Wilder, der die Berechnung 1978 beschrieb.

Ein wichtiges Detail der Glättung: Wilder verwendete eine exponentielle Mittelung, keine einfache. Jeder neue Wert stützt sich damit auf die gesamte vorangegangene Historie, wenn auch mit abnehmendem Gewicht. Die praktische Folge: Zwei Plattformen mit „demselben“ RSI können leicht unterschiedliche Linien zeichnen, wenn eine von ihnen mit dem einfachen Durchschnitt rechnet. Die Abweichung ist gering, an den Schwellenwerten entscheidet sie jedoch darüber, ob ein Signal gezählt wird oder nicht.

Die begrenzte Skala und was sie verbirgt

Die Normierung ist der größte Vorzug des RSI und zugleich seine größte Falle. Da der Wert die Grenzen nicht überschreiten kann, stößt ein starker Trend an die Obergrenze und verharrt dort, bis der Druck nachlässt. Der Indikator ist dabei nicht „kaputt“: Er meldet korrekt, dass es innerhalb des Fensters kaum Rücksetzer gab. Wer die obere Zone als Verkaufsbefehl liest, stellt sich in einer solchen Phase genau dann gegen die Bewegung, wenn sie am stärksten ist.

Daraus ergibt sich eine praktische Unterscheidung: In einer Seitwärtsphase wirken die Grenzen der Skala als Zonen der Rückkehr zum Mittelwert, im Trend als Bestätigung seiner Stärke. Die Marktphase muss gesondert bestimmt werden, der RSI selbst leistet das nicht. Was sich hinter dem Begriff „überkauft“ überhaupt verbirgt, erläutert der Beitrag über Überkauft-Indikatoren.

Der Zeitraum ist keine kosmetische Einstellung

Der Zeitraum des Indikators verändert die Aussage der Werte, nicht nur die Glätte der Linie. Ein kurzes Fenster liefert eine Linie, die fast jede Woche an die Grenzen stößt: viele Signale, noch mehr Rauschen. Ein langes Fenster erreicht die Extremzonen selten, dafür verdient jeder Ausschlag dorthin Aufmerksamkeit. Die Wahl des Fensters ist die Wahl der Häufigkeit, mit der Sie bereit sind, sich zu irren, und sie lässt sich nicht allgemein „richtig“ treffen – nur passend zu einem konkreten Haltehorizont. Die formale Definition des Parameters finden Sie im Glossareintrag zum Zeitraum des Indikators.

Ein verbreiteter Fehler besteht darin, das Fenster so lange an der Vergangenheit auszurichten, bis das Bild schön aussieht. Heraus kommt eine Beschreibung der Vergangenheit, kein Instrument für die Zukunft.

Divergenz und Failure Swing

Der aussagekräftigste Teil des RSI ist die Abweichung vom Kurs. Der Kurs markiert ein neues Extrem, der Indikator jedoch nicht: Das neue Hoch wurde also mit geringerem Tempo erreicht als das vorherige. Das ist eine Aussage über den Charakter der Bewegung – und eine überprüfbare.

Für verlässlicher als die Divergenz selbst hielt Wilder den sogenannten Failure Swing: Der Indikator verlässt die Extremzone, setzt zurück, versucht zurückzukehren – und schafft es nicht, woraufhin er das Niveau seiner Zwischenwende durchbricht. Als Signal dient hier das Verhalten der Linie selbst, ohne Bezug zum Kurs. Was als ausgeprägtes Signal gilt und worin es sich von einem „sieht nach Wende aus“ unterscheidet, erklärt das Glossar.

Verzögerung und Repainting

Der RSI wird aus bereits abgeschlossenen Balken berechnet und zählt daher nach seiner Berechnungsweise zu den nachlaufenden Indikatoren, auch wenn ihm die Divergenz Züge eines vorlaufenden verleiht. Innerhalb eines noch offenen Balkens bewegt sich die Linie mit dem Kurs und kann sich bis zum Schluss noch verschieben – das ist kein Repainting des Indikators im strengen Sinn, doch eine Entscheidung, die auf einem flackernden Wert beruht, lässt sich in der Historie nicht nachvollziehen. Halten Sie das Signal zum Schluss des Balkens fest, sonst laufen Test und Handel auseinander.

Wie Sie den Indikator an Ihrem Markt prüfen

Die Prüfung stützt sich nicht auf schöne Beispiele, sondern auf Ihre eigene Historie. Schritt 1: Fenster und Einstiegsregel schriftlich festlegen. Schritt 2: die Regel auf die verfügbare Historie rege gehandelter Wertpapiere aus der Aktienliste anwenden. Schritt 3: Trendphasen von Seitwärtsphasen trennen und das Resultat für jede Phase gesondert betrachten – eine über den gesamten Zeitraum gemittelte Zahl verdeckt genau den Effekt, um dessentwillen Sie rechnen.

Gesondert sollten Sie die Termine von Unternehmensereignissen aus dem Ereigniskalender und die Tage mit wichtigen Nachrichten herausfiltern: Eine Kurslücke am Ex-Tag oder nach einem Bericht verfälscht die Berechnung der Veränderungen, und der Indikator zeigt ein Tempo an, das es im Handel nicht gab.

Eine fertige Statistik zur Trefferquote von RSI-Signalen bei russischen Wertpapieren enthält dieser Beitrag nicht – solche Zahlen hängen vom Fenster, den Schwellenwerten, dem Testzeitraum und den Ausstiegsregeln ab, und fremde Werte auf das eigene System zu übertragen, ist sinnlos. Rechnen Sie mit Ihrer eigenen Historie.