Доходность к погашению: единственное честное число облигации

У облигации есть несколько чисел, и три из них регулярно путают: купонная ставка, текущая доходность и доходность к погашению.

Купонная ставка

Процент от номинала, который эмитент платит каждый период. Зафиксирован при выпуске и не меняется никогда (кроме бумаг с переменным купоном).

Сравнивать выпуски по купонной ставке нельзя: она не учитывает, за сколько вы купили бумагу.

Текущая доходность

Купон, делённый на текущую цену. Учитывает цену входа и не учитывает возврат номинала при погашении — то есть игнорирует прибыль или убыток от разницы между ценой покупки и номиналом.

Доходность к погашению

Учитывает всё: все будущие купоны, возврат номинала, срок и цену покупки.

Это единственный из трёх показателей, по которому выпуски сравнимы между собой.

Что смотреть рядом

Кредитное качество эмитента: высокая доходность бывает платой за риск невозврата — ОФЗ и корпоративные облигации: за что вы получаете премию.

Дюрацию: она показывает, насколько сильно цена отреагирует на изменение ставки — Дюрация: почему длинные облигации падают сильнее.

Наличие оферты: доходность к погашению у бумаги с офертой считается иначе — Оферта: дата, пропустив которую можно остаться в другой бумаге.

И налог

Купон и дисконт облагаются по-разному, и после налога картина меняется — Налог на купоны: как он меняет выбор облигации.