So erhalten Sie eine Dividende: Schritt für Schritt

Die Dividende erhält, wer am Stichtag für das Aktionärsverzeichnis im Verwahrsystem als Inhaber des Wertpapiers geführt wird – nicht, wer es am längsten gehalten hat, und nicht, wer früher gekauft hat. Aus dieser Regel ergibt sich der gesamte weitere Ablauf: Kaufen müssen Sie die Aktie spätestens am letzten Handelstag, an dem das Geschäft noch vor dem Stichtag abgewickelt wird; verkaufen können Sie sie bereits am nächsten Handelstag nach diesem Datum, ohne den Anspruch auf die Zahlung zu verlieren; das Geld kommt nicht von der Börse, sondern über die Kette der Verwahrstellen auf Ihr Konto beim Broker – und es kommt abzüglich der einbehaltenen Steuer. Die nächsten Stichtage und Zahlungstermine finden Sie im Dividendenkalender: {{dividend_calendar|limit=5}}.

Woher die Zahlung überhaupt kommt

Eine Dividende entsteht nicht aus dem Kursanstieg. Sie ist eine Gewinnausschüttung, zu der der Verwaltungsrat eine Empfehlung abgibt und die von der Hauptversammlung beschlossen wird. Vor dem Beschluss der Hauptversammlung existiert rechtlich keine Zahlung: Die Empfehlung kann geändert oder abgelehnt, der Beschluss selbst vertagt werden. Deshalb trägt eine Zahlung im Bereich Dividenden immer einen Status: empfohlen oder beschlossen. Das sind verschiedene Dinge, und ein Kauf „auf die Dividende“ im Stadium der Empfehlung ist eine Wette auf eine Unternehmensentscheidung, keine Rechnung mit einer bekannten Größe.

Die nächste Ebene ist die Dividendenpolitik des Emittenten: Was genau er als Grundlage der Ausschüttung heranzieht (den ausgewiesenen Gewinn, den freien Cashflow oder eine andere Kennzahl) und unter welchen Bedingungen er die Zahlung ausfallen lässt. Das Versprochene lässt sich bequem anhand der Finanzberichte mit dem Tatsächlichen abgleichen: Eine Zahlung, die nicht durch den Cashflow gedeckt ist, bedeutet in der Regel entweder ein einmaliges Ereignis oder Verschuldung.

Schritt 1. Den Stichtag für das Aktionärsverzeichnis finden

Der Stichtag für das Aktionärsverzeichnis (kurz „Stichtag“) ist das einzige Datum, das über Ihren Anspruch auf die Zahlung entscheidet. Alle übrigen Termine leiten sich von ihm ab. Die Unternehmensereignisse der Emittenten, darunter die Hauptversammlungen, stehen im Ereigniskalender.

Schritt 2. Von dort die Abwicklungsfrist zurückrechnen

An der Börse wird ein Geschäft an einem Tag abgeschlossen, das Eigentum geht jedoch erst einen Abwicklungszyklus später über. Deshalb liegt der letzte Tag, an dem Sie die Aktie „mit Dividende“ kaufen können, vor dem Stichtag – genau um die Länge dieses Zyklus. Kaufen Sie am Stichtag selbst, gelangen Sie nicht mehr in das Verzeichnis: Die Abwicklung erfolgt später. Das ist der häufigste Verlust beim Thema Dividenden, und er entsteht nicht durch den Kurs, sondern durch den Kalender.

Schritt 3. Das Wertpapier auf das Brokerkonto kaufen

Kaufen müssen Sie die Aktie selbst und kein Derivat auf sie: Der Inhaber eines Futures steht nicht im Aktionärsverzeichnis, die erwartete Zahlung ist bei ihm bereits im Kurs des Kontrakts berücksichtigt. Die Liste der verfügbaren Wertpapiere finden Sie im Bereich russische Aktien. Wenn Sie das Wertpapier über einen Broker gekauft haben, erscheinen Sie im Register nicht direkt: Der Broker tritt als nomineller Inhaber auf, und die Zahlung erreicht Sie über die Kette der Verwahrstellen. Das ist der normale Ablauf, und genau er bestimmt die Frist bis zur Gutschrift.

Schritt 4. Die Gutschrift abwarten

Die Frist vom Stichtag bis zum Geld auf dem Konto setzt sich aus der gesetzlichen Zahlungsfrist des Emittenten und der Zeit zusammen, die der Betrag für den Weg durch die Kette der Inhaber benötigt. Sie bemisst sich in Wochen, nicht in Tagen, und fällt von Broker zu Broker unterschiedlich aus. Genaue Fristen für einzelne Broker liegen der Plattform nicht vor – das sollten Sie bei Ihrem eigenen Broker erfragen und nicht aus der allgemeinen Regel ableiten.

Schritt 5. Die Steuer prüfen

Die NDFL (Einkommensteuer) auf Dividenden behält der Steueragent ein – Sie müssen sie nicht selbst berechnen, sollten aber wissen, dass auf dem Konto bereits der Betrag nach Abzug eingeht. Die Rechtsgrundlage für Kapitalerträge: 13 %. Beachten Sie außerdem: Vergünstigungen, die für Erträge aus dem Verkauf von Wertpapieren gelten, erstrecken sich nicht zwangsläufig auf Dividenden, und auf einem IIS (individuelles Investmentkonto) hängt der Ablauf der Gutschrift von der Art des Kontos und vom Broker ab.

Warum der Kurs am nächsten Tag fällt

{{callout:warning}}Die Dividende ist kein Zuschlag zur Position. Bei der Eröffnung nach dem Stichtag notiert das Wertpapier in der Regel niedriger, und der Kursabschlag entspricht in etwa der Höhe der Zahlung. Sie erhalten das Geld nicht „obendrauf“: Ein Teil des Unternehmenswerts fließt aus dem Kapital der Gesellschaft an die Aktionäre. Ob Sie gewinnen oder verlieren, entscheidet sich daran, wie sich der Kurs danach entwickelt, und das ist im Voraus nicht bekannt.{{/callout}}

Daraus folgt auch, warum Sie auf die Bewertung des Wertpapiers achten sollten und nicht nur auf die Höhe der Zahlung. Die Wertpapierkarte {{instrument:SBER}} zeigt die Multiplikatoren neben der Dividendenhistorie – zum Beispiel 3,71. Eine hohe erwartete Zahlung bei sinkendem Gewinn bedeutet häufig, dass der Markt an ihre Wiederholung schon nicht mehr glaubt.

Was das für das Portfolio bedeutet

Die Dividende ist ein Zahlungsstrom, der von der Entscheidung des Emittenten abhängt, und darin unterscheidet sie sich grundsätzlich vom Kupon: Bei einer Anleihe ist die Zahlung eine Verpflichtung, bei einer Aktie eine Ausschüttung. Wenn Sie einen planbaren Zahlungsrhythmus benötigen, vergleichen Sie die Mechanik mit den Staatsanleihen und mit dem Ansatz aus dem Beitrag zur Auswahl einer Anleihe. Die Größe einer Position für eine Dividendenstory wird genauso berechnet wie jede andere – über den zulässigen Verlust und nicht über die erwartete Zahlung. Unbekannte Begriffe schlagen Sie unterwegs im Glossar nach.