Die größten Verlierer unter den Kryptowährungen: Was das Tagesminus misst und was es nicht verrät

Die Liste unten beantwortet eine einzige Frage: Welche Kryptowährungen aus der Datenbank der Plattform haben innerhalb des letzten Tages stärker an Wert verloren als die übrigen? Sortiert wird nach der Kursveränderung über ein gleitendes Tagesfenster, und zwar aufsteigend – ganz oben steht also das tiefste Minus. Gemessen wird der Kurs und nur der Kurs: Weder das Handelsvolumen noch die Marktkapitalisierung noch die Qualität des Projekts fließen in das Kriterium ein, und keiner dieser Faktoren beeinflusst die Reihenfolge der Zeilen.

Was genau berechnet wird

Herangezogen werden der Kurs des Vermögenswerts zum Zeitpunkt, an dem die Seite ausgeliefert wird, und der Kurs genau einen Tag zuvor; daraus wird die relative Veränderung berechnet, und die Zeilen werden vom schlechtesten zum besten Wert geordnet. Der entscheidende Unterschied zum gewohnten „Tag“ am Aktienmarkt: Kryptowährungen kennen keine Handelssitzung, der Markt läuft ohne Wochenenden und ohne Clearingpause. Ein „Tag“ ist hier deshalb kein Kalendertag mit Eröffnung und Schluss, sondern ein gleitendes Fenster, das sich bei jeder Aktualisierung verschiebt. Ein und derselbe Vermögenswert kann im Laufe des Tages aus der Liste fallen und wieder in sie zurückkehren – schlicht weil ein heftiger Abschnitt der Kursbewegung aus dem Fenster herausgefallen ist.

Zum Vergleich: Bei Aktien des russischen Marktes ist die Tagesveränderung an die Schlusskurse der Börsensitzung gebunden, und die Zusammensetzung der größten Verlierer ändert sich sprunghaft, von Sitzung zu Sitzung. Bei Kryptowährungen ist die Grenze des Fensters willkürlich gezogen, und je kürzer der Zeitraum, desto mehr Zufall steckt in der Rangfolge.

Welche Schlüsse die Liste nicht zulässt

Dies ist keine Liste „günstiger“ Vermögenswerte und erst recht keine Liste von Kaufkandidaten. Ein tiefes Tagesminus besagt lediglich, dass der Kurs schneller gefallen ist als bei den übrigen – über die Ursache sagt es nichts. Und die Ursachen sind ihrem Wesen nach kaum miteinander vergleichbar: eine planmäßige Token-Freischaltung gemäß dem Emissionsplan, der Rückzug eines Market Makers, ein Delisting bei einer großen Handelsplattform, ein Hack des Protokolls, ein Rücksetzer nach einem ebenso steilen Anstieg am Vortag oder einfach ein einzelner großer Abschluss in einem illiquiden Orderbuch.

Die zweite häufige Täuschung ist der Effekt des dünnen Marktes. Je geringer der Handelsumsatz, desto billiger lässt sich der Kurs bewegen, und im oberen Teil einer solchen Rangliste landen systematisch wenig liquide Vermögenswerte. Ihr Kursrückgang bedeutet oft nicht „der Markt hat das Projekt neu bewertet“, sondern „im Orderbuch fand sich kein Käufer“. Das Sortierkriterium unterscheidet zwischen diesen beiden Fällen nicht – diese Unterscheidung muss der Leser selbst treffen.

Drittens: Fehlt ein Vermögenswert in der Liste, heißt das nicht, dass mit ihm alles in Ordnung ist. Ein Vermögenswert, der wochenlang langsam und stetig nachgibt, taucht im Tagesausschnitt nie auf – sein aufgelaufener Drawdown kann dennoch größer ausfallen als bei jeder Zeile darüber.

So lesen Sie diese Liste

Prüfen Sie zunächst, ob der Markt als Ganzes fällt. Geht eine breite Front von Vermögenswerten nach unten, haben Sie es mit einem allgemeinen Risk-off zu tun, und die einzelnen Namen in der Tabelle sind lediglich Werte, die stärker auf die Gesamtbewegung reagieren, nicht Träger einer eigenen schlechten Nachricht. Brechen dagegen bei ruhigem Gesamtmarkt nur einzelne Zeilen ein, suchen Sie nach einem Ereignis, das gerade diese Vermögenswerte betrifft.

Prüfen Sie danach die Liquidität des Vermögenswerts und erst dann die Nachrichtenlage. Hilfreich ist es, die Bewegung mit dem makroökonomischen Bild abzugleichen: Meldungen, die den Kryptomarkt und russische Vermögenswerte gleichzeitig bewegen, finden Sie gebündelt in den Nachrichten.

Und schließlich: Wechseln Sie den Zeitraum. Der Tagesausschnitt taugt gut als Ereignisdetektor, eignet sich aber schlecht für Schlüsse über den Trend. Ein und derselbe Vermögenswert kann über einen Tag und über ein Quartal betrachtet gegensätzliche Geschichten erzählen.

Warum sich eine Kryptowährung nicht wie eine Aktie bewerten lässt

Hinter einem Kryptoasset steht kein Emittent mit Finanzberichten, es gibt keinen Umsatz und keine Ausschüttungen an Aktionäre. Die gewohnten Stützen der Fundamentalanalyse fehlen hier: Sie können keine Quartalszahlen in den Finanzberichten nachschlagen, nicht im Dividendenkalender nachsehen, und es gibt weder einen Kupon noch einen Tilgungstermin wie bei OFZ – russischen Staatsanleihen. Übrig bleiben der Kurs, der Handelsumsatz und die Regeln des Protokolls selbst – der Emissionsplan, der Burn-Mechanismus, die Bedingungen der Token-Freischaltung.

Daraus folgt eine praktische Konsequenz: Den Kursverfall eines Kryptoassets kann man nicht „anhand der Bilanz überprüfen“. Wo Sie bei einer Aktie den Kurs mit dem Gewinn vergleichen und zu dem Schluss kommen könnten, dass der Markt übertrieben hat, fehlt bei Kryptowährungen ein solcher Anker – der Kurs ist die gesamte verfügbare Bewertung.

Was die Daten nicht abdecken

Das Kriterium dieser Rangliste ist bewusst eng gefasst, und es ist ehrlicher, seine Grenzen offen zu benennen. Die Reihenfolge der Zeilen berücksichtigt weder den Handelsumsatz noch die Tiefe des Orderbuchs, die Zahl der Handelsplätze, an denen der Vermögenswert gelistet ist, oder das Handelspaar, das der Berechnung zugrunde liegt. Bei Stablecoins und Wrapped Tokens bedeutet eine Tagesabweichung ohnehin etwas anderes – häufiger eine gestörte Kopplung an den Referenzwert als eine Neubewertung. Die Definitionen der Begriffe, die in den Beschreibungen der Instrumente vorkommen, finden Sie im Glossar; Instrumente der kollektiven Kapitalanlage im Bereich Fonds.

Nutzen Sie diese Liste als Signal „hier genauer hinsehen“, nicht als Schlussfolgerung. Für sich genommen beantwortet sie genau eine Frage – wo der Kurs innerhalb eines Tages am stärksten gefallen ist –, und jede weitere Frage erfordert andere Daten.