Облигации с защитой от инфляции: как устроен пересчёт номинала

Обычная облигация страдает от инфляции: фиксированный купон обесценивается вместе с деньгами. Существует конструкция, снимающая эту проблему.

Механизм

Номинал бумаги индексируется на изменение индекса потребительских цен. Купон считается процентом от проиндексированного номинала — значит, растёт вместе с ним.

При погашении возвращается проиндексированный номинал, а не первоначальный.

Почему купон низкий

Потому что основная защита даётся индексацией. Сравнивать купон такой бумаги с купоном обычной — ошибка: у них разная конструкция дохода.

Задержка индексации

Индексация применяется с лагом: используется значение индекса за прошедший период. При резком ускорении инфляции защита приходит с опозданием в несколько месяцев.

Налоговая особенность

Прирост номинала от индексации формирует доход, и он облагается. Реальная защита после налога оказывается несколько слабее номинальной — Налог на купоны: как он меняет выбор облигации.

Кому подходит

Тому, кто хочет защитить покупательную способность на длинном горизонте и готов к тому, что при низкой инфляции такая бумага проиграет обычной.

Смежное — Реальная доходность: сколько на самом деле осталось и Инфляция: как её считают и почему она расходится с вашей.