Acht Fehler im ersten Jahr

Das erste Jahr an der Börse verdirbt weniger ein unglücklich gewähltes Wertpapier als das Fehlen von Regeln, nach denen es ausgewählt wurde. Ein Einsteiger kann fast immer erklären, warum er gekauft hat. Viel seltener kann er im Voraus sagen, unter welcher Bedingung er verkaufen wird, welchen Anteil des Kontos er bei einer einzelnen Position zu verlieren bereit ist und woran er das Resultat messen will. Im Folgenden werden die typischen Schwachstellen untersucht – nicht als Sammlung von Schreckensgeschichten, sondern als Mechanismen: Was genau geschieht mit dem Konto, wenn eine Regel nicht schriftlich festgehalten ist?

Entscheidungen fallen einzeln statt nach einer Regel

Solange es keine schriftliche Anlagepolitik gibt, wird jede Transaktion von Grund auf neu diskutiert und hängt deshalb von der Stimmung ab. Eine Regel muss nicht klug sein – sie muss im Voraus feststehen: welchen Anteil des Kapitals ein einzelner Emittent einnimmt, was der Anleger bei einem Drawdown des Portfolios tut, wann und was er nachkauft. Eine schriftlich festgehaltene Regel macht aus einem Verlust die Umsetzung eines Plans; eine nicht festgehaltene macht daraus eine Improvisation. Und Improvisation unter Druck neigt stets dazu, Verluste nicht wahrhaben zu wollen und Gewinne vorschnell mitzunehmen – genau das Gegenteil dessen, was nötig wäre.

Die Positionsgröße wird nach Augenmaß festgelegt

Ein Neuling streitet meist darüber, was er kaufen soll, und denkt kaum darüber nach, wie viel. Dabei bestimmt das Gewicht einer Position ihren Beitrag zum Gesamtresultat, nicht ihre Attraktivität. Ein konzentriertes Portfolio aus einigen wenigen „besten Ideen“ verhält sich wie ein einziges Instrument: Eine einzige Unternehmensgeschichte genügt, und das Jahresresultat steht fest. Hilfreich ist eine Frage vor jedem Kauf: Was geschieht mit dem gesamten Konto, wenn genau dieses Wertpapier vollständig an Wert verliert? Ist die Antwort inakzeptabel, ist die Position zu groß – unabhängig von der Qualität der Analyse. Die eigene Auswahl mit fertigen, breit gestreuten Lösungen vergleichen können Sie im Bereich Fonds.

Das gesamte Kapital liegt sofort auf dem Konto, eine Reserve fehlt

Der teuerste Verkauf ist der erzwungene. Dient das Brokerkonto zugleich als Reserve für laufende Ausgaben, bestimmt der Markt statt des Anlegers den Zeitpunkt des Ausstiegs. Ein finanzielles Polster für einige Monatsausgaben wird außerhalb des Marktes gehalten – nicht wegen der Rendite, sondern damit die Haltedauer vom Plan bestimmt wird und nicht von der Reparatur des Autos.

Die Dividende wird für ein Geschenk gehalten

Ein verbreiteter Irrtum des ersten Jahres: das Wertpapier vor dem Stichtag kaufen, die Ausschüttung kassieren und wieder aussteigen. Die Mechanik funktioniert anders. Am Ex-Tag, also an dem Tag, an dem das Recht auf die Ausschüttung nicht mehr auf den Käufer übergeht, eröffnet der Kurs mit einer Kurslücke nach unten, die mit der Höhe der Ausschüttung vergleichbar ist. Die Ausschüttung selbst trifft erst später ein, und zwar nach Abzug der Steuer. Der Unterschied zwischen naiver und tatsächlicher Rechnung fällt hier nicht zugunsten des Käufers aus. Termine und Höhe der nächsten Ausschüttungen schauen Sie besser nicht in Nacherzählungen nach, sondern in der Primärquelle: im Dividendenkalender; eine Übersicht der Ausschüttungen finden Sie im Bereich Dividenden.

Der steuerliche Rahmen wird zuletzt bedacht

Steuern und Vergünstigungen verändern das Gesamtresultat stärker als die Wahl zwischen zwei ähnlichen Wertpapieren, doch man denkt erst am Jahresende an sie. Die Grundparameter – was als Bemessungsgrundlage für Kapitalerträge gilt und wie sie sich um belegte Aufwendungen mindert – sollten Sie vor der ersten Transaktion lesen, nicht danach: 13 %. Dazu gehört auch die Wahl der Kontoart sowie das Verständnis, dass eine Vergünstigung fast immer mit einer Einschränkung erkauft wird – mit einer Mindesthaltedauer oder einem Verbot, Mittel abzuziehen.

Gelesen werden Nachrichten, nicht Finanzberichte

Der Nachrichtenstrom erklärt Kursbewegungen im Nachhinein und sagt fast nichts über den Zustand des Unternehmens. Verschuldung, Umsatzstruktur und Zinsaufwand sind in den Finanzberichten der Emittenten zu sehen, die Termine ihrer Veröffentlichung und der Hauptversammlungen im Ereigniskalender. Nachrichten sind nützlich als Signal „Zeit, in die Primärquelle zu schauen“, nicht als Ersatz dafür. Das Profil eines konkreten Wertpapiers finden Sie im Bereich Aktien.

Eine Anleihe gilt ungeprüft als „sicher“

Das Wort „Sicherheit“ wirft im ersten Jahr zwei verschiedene Risiken in einen Topf. Das Kreditrisiko ist die Wahrscheinlichkeit, dass der Emittent nicht zahlt. Das Zinsänderungsrisiko ist die Neubewertung eines bereits gekauften Wertpapiers bei veränderten Zinsen – und je weiter die Fälligkeit entfernt ist, desto stärker fällt sie aus. Eine lange Emission, gekauft, „um Ruhe zu haben“, kann einen Drawdown erleiden, der jemanden überrascht, der von einer Schuldverschreibung nur den Kupon erwartet hat. Die Analyse beginnen Sie am besten mit russischen Staatsanleihen (OFZ) und dem allgemeinen Bereich Anleihen; unbekannte Begriffe – Duration, Put-Termin, Amortisation – schlagen Sie im Glossar nach.

Das Resultat wird nach Gefühl gemessen

Ohne Transaktionsjournal schreibt das Gedächtnis die Geschichte um: Gelungene Einstiege bleiben als Gesetzmäßigkeit in Erinnerung, misslungene als Zufall. Eine minimale Dokumentation – Datum, Kaufgrund, Verkaufsgrund – kostet wenig und durchbricht diesen Mechanismus. Das zweite Element der Dokumentation ist eine Benchmark zum Vergleich: Ohne Bezugspunkt lässt sich die Rendite des Portfolios nicht von der Rendite des Marktes unterscheiden, in den es investiert ist.

Was im ersten Monat zu tun ist

Schritt 1 – Regeln für das Positionsgewicht und die Ausstiegsbedingungen schriftlich festlegen. Schritt 2 – die Reserve vom Brokerkonto trennen. Schritt 3 – sich mit dem steuerlichen Rahmen und der Kontoart vertraut machen. Schritt 4 – ein Transaktionsjournal anlegen und eine Benchmark zum Vergleich wählen. Schritt 5 – und erst danach die Instrumente auswählen.

Was hier nicht behandelt wird

Der Beitrag befasst sich nicht mit dem Handel auf Margin, mit Derivaten und mit dem Währungsrisiko: Das sind eigenständige Themen mit eigener Mechanik, und eine verkürzte Darstellung würde hier mehr schaden als nützen. Zahlenmäßige Schätzungen, wie häufig diese Fehler vorkommen, enthält der Text bewusst nicht – die Plattform verfügt über keine Stichprobe von Konten von Einsteigern, und eine plausibel klingende Zahl ohne Quelle anzuführen ist schlimmer, als ehrlich darauf zu verzichten. Beachten Sie zudem: Alle genannten Regeln senken die Wahrscheinlichkeit erzwungener Entscheidungen, garantieren aber keine Rendite – eine solche Garantie bietet keines der Instrumente aus den oben genannten Bereichen. Die aktuelle Lage am Markt verfolgen Sie in den Nachrichten.